摘要：
　　动力煤：本周全国462家矿山开工率为94.4%，周环比下降0.4%，样本库存159.7万吨，周环比增10.0万吨。山西本周区域内大部分煤矿保持正常生产状态，国有大矿发运以保供及内部供应为主，整体供应水平暂稳。现阶段区域坑口煤价趋稳，但市场成交氛围略显冷清，贸易商拿货较为谨慎。陕西本周区域内个别煤矿因倒面及检修因素停产，多数煤矿维持正常生产状态。区域内大型集团竞拍价格环比上周稍有下降，且未出现流标现象。内蒙本周区域内多数煤矿保持正常产销，假期后产量继续恢复，整体开工小幅提升。受市场煤需求低迷及港口市场持续弱势影响，下游观望情绪浓厚，到矿拉运以刚需补库企业为主，洗煤厂及贸易商派车积极性低，部分煤矿库存压力较大。本周港口动力煤市场整体偏弱运行，周累计下调15-20元/吨，市场交投氛围不畅，下游压价现象严重，整体实际交易情况表现较差。近期港口库存保持下降走势，但降幅速度偏缓，仍以刚需拉运为主。目前电厂日耗稳定在偏高位水平，库存小幅去化，存煤可用天数稍有下降，但多数电厂在长协和进口煤持续补充下，库存整体处于安全水平，短时间内并无大幅采购压力。
　　焦煤本周盘面进一步走弱，主力合约累计下跌3.11%收于1788.5元/吨。
　　焦煤：从基本面来看，元旦后国内煤矿复产增多，原煤和精煤产量增加较为明显，蒙煤通关车辆节后也出现明显增长，焦煤供给阶段性宽松。但下游需求当前较为疲弱，焦炭二轮提降，焦化厂内焦煤库存继续去化，对焦煤的补库暂缓。供强需弱使得焦煤坑口累库。之前优质骨架煤种因资源偏紧，价格保持坚挺，但元旦后也出现松动。铁水产量本周开始止跌回升，当前钢厂和焦化企业厂内焦煤库存处于低位，春节前下游对焦煤仍有补库需求，供强需弱的格局有望扭转，本轮主焦煤价格的调整临近尾声。
　　中期来看，国内煤矿坑口库存总量依旧低位，安检趋严的情况下国内主焦产量仍有约束。2024年外煤进口增量将有限，且进口成本面临上移，国内主流大矿一季度主焦长协价格出现上调。焦煤现货价格中枢上半年有望上移。
　　【交易策略】
　　焦煤供给端阶段性宽松，需求走弱，下游补库暂缓，坑口出现累库。但春节前下游对焦煤仍有备货需求，对现货价格有支撑，盘面春节前下行空间有限，逢低吸纳。
　　焦炭本周盘面走弱，主力合约累计下跌2.63%收于2386元/吨。
　　焦炭：本周黑色集体下挫，焦炭盘面走弱。基本面方面，两轮提降后，焦企利润下降，开工积极性开始下降，产量的回升暂告一段落。下游铁水产量本周止跌回升，但在利润被压缩的情况下，钢厂对焦炭补库节奏放缓，两轮提降，使得焦企厂内库存进一步累库。需求端对焦炭价格形成短期负反馈。但随着铁水产量的回升，叠加当前钢厂厂内炉料库存低位，预计春节前下游仍有对焦炭的刚性备货需求，焦炭当前供强需弱的格局较难持续。焦煤现货价格虽然有所松动，但本轮调整临近尾声，焦炭成本端的支撑力度节前有望回升，对焦炭价格维持探底回升的预期。
　　【交易策略】
　　焦炭阶段性供强需弱，焦企库存累库，第二轮提降开启。但节前下游备货需求仍在，成本端支撑力度仍较强。随着黑色系市场情绪的改善，对焦炭价格维持探底回升的预期，逢低吸纳。