本报告导读：
　　中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出加快既有建筑和市政基础设施节能降碳改造，加快实施现代化生态环境基础设施建设工程。
　　摘要：
　　全面推进美丽中国建设，加快实施现代化生态环境基础设施建设工程。(1)1月11日中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》提到加快既有建筑和市政基础设施节能降碳改造，推动超低能耗、低碳建筑规模化发展；加快实施现代化生态环境基础设施建设工程。(2)2023年前11月生态保护和环境治理业固定资产投资同比降2.6%，11月单月同比降9.0%。(3)2023Q1-3中国中铁新兴市场(包括生态环保)/中国交建城市建设(包括生态环保)/中国铁建绿色环保新签1710/1767/875亿元同比-41/17/-25%占9.5/15.1/4.9%，1-11月中国电建水资源与环境/中国化学环境治理新签1406/76亿元同比-19/31%占14.4/2.5%。(4)市值较大的园林公司中，节能铁汉/农尚环境/蒙草生态/东方园林/岭南股份/东珠生态前三季度归母净利-3.0/0.001/2.8/-19.5/-2.1/0.4亿元同比25/-97/86/-20/52/-81%。
　　建立城市房地产融资协调机制，高质量推进增发国债项目工作。(1)1月12日住建部、金融监管总局联合发布《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，提出对正常开发项目建立授信绿色通道，对开发建设暂时遇到困难但资金基本能够平衡的项目，不盲目抽贷、断贷、压贷。(2)1月9日广州市人民政府批复同意城市更新、城中村改造专项规划。(3)近日发改委召开全国发展改革系统投资工作会议，指出要高质量推进增发国债项目工作，加快清单转发下达和项目实施。(4)1月12日交通运输部召开部务会，指出要加强铁路、民航、邮政重大项目储备，努力扩大交通运输有效投资。
　　四川路桥/隧道股份/中国建筑等股息率较高而估值位于历史底部。(1)四川路桥：近12个月股息率8.61%，2024PE4.5倍(十年历史分位1%)，PB1.48倍。(2)隧道股份：股息率6.23%，2024PE5.6倍(历史分位4%)，PB0.68倍。(3)中国建筑：股息率5.32%，2024PE3.2倍(历史分位4%)，PB0.49倍。(4)安徽建工：股息率5.22%，2024PE4.2倍(历史分位2%)，PB0.87倍。(5)设计总院：股息率4.91%，2024PE8.8倍(历史分位6%)，PB1.53倍。(6)中钢国际：股息率3.86%，2024PE14.5倍(历史分位9%)，PB1.10倍。(7)中国铁建：股息率3.73%，2024PE3.3倍(历史分位1%)，PB0.42倍。(8)华设集团：股息率3.57%，2024PE6.2倍(历史分位0.1%)，PB1.09倍。(9)中国中铁：股息率3.50%，2024PE3.7倍(历史分位2%)，PB0.52倍。(10)中材国际：近12个月股息率3.03%，2024PE8.0倍(十年历史分位29%)，当前PB1.44倍。
　　底部区域高股息/低估值资产更具吸引力，推荐相关央国企及地方性企业。当前建筑板块调整后估值处于历史底部，综合考虑公司特质和细分行业趋势，建筑央国企推荐中国中铁/中国铁建/中国交建/中国建筑/中材国际/中钢国际等，地方性企业推荐隧道股份/四川路桥/设计总院/华设集团等。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。