行情回顾：本周（1.8-1.12）上证指数-1.61%，深证成指-1.32%，沪深300指数-1.35%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-0.14%，板块排名9/31。SW乘用车板块-0.35%，SW商用车+1.85%，SW汽车零部件-0.15%，SW汽车服务-2.37%，SW摩托车及其他-0.42%。
　　“开门红”旺季行情值得关注，持续看好商用车龙头。当前重卡及客车仍处需求修复阶段，销量的持续增长将带动规模效益进一步体现。其中，龙头企业在研发投入、产品矩阵、渠道布局等方面优势明显，市场份额不断提升，盈利表现有望优于行业平均。此外，重卡与客车在海外市场均有较大成长空间，有望成为行业总量中长期维度又一增长引擎。边际上来看，商用车板块基本面呈向好趋势，Q1“开门红”预计增速亮眼，此前市场悲观情绪已充分释放，龙头企业作为高股息资产在估值上有较高安全边际。
　　乘用车折扣延续，开年数据向好。时值年初末切换及节假日、各车企年末冲量，各品牌折扣多、促销力度大，2023年12月乘用车批发271.4万辆，同比+22.0%，环比+6.6%，呈现年末翘尾。进入2024年，多家车企折扣延续，特斯拉、理想、零跑、哪吒、欧拉、广汽本田、一汽丰田、别克等多个品牌开启促销，包括官方降价、限时保险补贴、限时定金抵现等。根据乘联会数据，1月1-7日，乘用车零售/批发分别为37.8/32.9万辆，同比+21%/14%；其中，新能源零售/批发11.4/8.9万辆，同比+66%/+26%。车企折扣叠加湖北、北京等各地政府发放购车消费券，春节前消费潜力足，1月有望实现较好销量，行业总量同比提升。
　　红海事件持续发酵，欧洲车厂交付放缓。2023Q4，巴以冲突影响红海区域，多家国际航运巨头公司宣布暂停红海航行，改变航线，运输时间及成本上行。运价指数看，11月至今运价指数提升40.5%。2024年1月，欧洲部分车企，零部件受运输影响，整车交付放缓。根据路透社报道，特斯拉在德国的工厂预计从1月29到2月11暂停部分生产，沃尔沃比利时工厂也有停产计划。从长期看，各车企本土化供应链持续推进，国内车企不仅在海外加速布局制造产能，国内零部件企业加速出海，预计红海事件缓和后，进出口及海运费对供应链影响降低。
　　投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【长安汽车】【特斯拉】【小鹏汽车】【赛力斯】【理想汽车】；2）特斯拉、理想、华为产业链：【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】【贝斯特】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】；4）商用车：【中国重汽】【潍柴动力】【宇通客车】。
　　风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期。