本报告导读：
　　海外两个锂矿项目出现供给扰动新闻，市场担心供给将收缩，博弈造成价格波动。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游碳酸锂供给下滑，下游为春节生产需求前置，但维持压价，市场供需双弱延续，锂价窄幅波动。1）无锡盘2405合约周度涨3.65%至9.95万元/吨；广期所2407合约周度涨4.26%至10.29万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1020美元/吨，环比跌35美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游节前备库陆续完成，采购意愿略有减弱，对高价钴盐接受意愿不足，钴盐供给端主动缩产，社会面存有部分库存，钴价窄幅波动。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　海外锂矿新闻频发，供给端情绪扰动：上周现货锂价窄幅波动。锂矿方面，受下游锂盐价格走低影响，锂矿需求低迷导致价格下降，目前看锂矿价格已降至低位，非洲、澳洲个别高成本锂矿已开始减产停产，其余矿商出货以长单为主。上周根据公告，澳洲锂矿公司Core宣布停产，主要原因为其原矿库存高企半年以上，需通过减产来降低库存压力。据路透社报道，上周后半周智利盐湖区域有土著通过堵路来进行抗议(但路透社报道1月13日晚堵路事件已获解决)。供给端事件等信息催化下，锂盐期货盘面价格持续升水。下游厂商为春节的生产销售提前少量补库而需求前置，市场成交量环比有所改善，但考虑到目前市场对碳酸锂供给过剩预期持续，对高价锂盐接受度不高，压价明显，上周现货锂盐价格窄幅震荡。上周电池级碳酸锂价格为9.2-10.0万元/吨，均价较前一周跌0.72%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.10-8.85万元/吨，均价较前一周跌1.46%。
　　需求情绪减弱，钴价窄幅波动：电钴方面，需求端下游市场询盘意愿减弱，企业节前补库陆续完成；供给端电钴产量较为稳定并略有增量，需求减弱下电钴价格小幅下滑。钴盐方面，由于前期需求前置，节前补库陆续完成，下游对高价钴盐的询盘意愿减弱；而供给端部分冶炼厂收缩产量，社会面存有部分库存，钴盐价格窄幅波动。根据SMM数据，电解钴价格为20.5-23.5万元/吨，均价较前周跌0.81%。
　　正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.20-4.45万元/吨，均价较前周跌0.57%。三元材料622价格为11.50-13.50万元/吨，均价较前周持平。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。