维持行业“增持”评级，车企年末冲刺与地方促销费共同推动市场火爆。乘用车整车推荐标的江淮汽车、理想汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、双环传动、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、新泉股份、爱柯迪、银轮股份、精锻科技、拓普集团等；智能化主线，推荐标的伯特利、科博达、华依科技、德赛西威、保隆科技、星宇股份、上声电子、华阳集团等。
　　12月乘用车销量同环比提升。12月乘用车零售235.3万辆，同比+8.5%，环比+13.1%。12月乘用车批发271.4万辆，同比+22.0%，环比+6.6%。12月轿车、SUV、MPV实现批发120.8/138.8/11.8万辆，同比+15.8%/+29.0%/+12.5%，环比+8.9%/+3.5%/+23.1%。
　　新能源销量继续环比走高，渗透率突破40%。12月新能源批发110.8万辆，同比+47.5%，环比+15.3%，渗透率40.8%，其中纯电75.1万辆，同比+32.9%，环比+15.3%；插电混动35.7万辆，同比+91.8%，环比+15.3%；普混9.5万辆，同比+28%，环比+21%。
　　自主品牌份额持续提升。12月自主品牌零售124万辆，同比+17%，环比+8%，自主品牌市场份额52.9%，同比增长4个百分点。12月主流合资零售79万辆，同比-7%，环比+20%，其中德系份额20.5%，同比持平，日系份额16.5%，同比下降2.3个百分点，美系份额7.3%，同比下降1.1个百分点。
　　风险提示：原材料涨价的风险；不可控因素导致供给/需求双下行的风险；后续车市刺激政策低于预期的风险。