黑色：关注炉料补库兑现情况
　　昨日铁矿补跌加上螺纹跌破支撑位，趋势性看空声音渐起。不过从基本面来看，钢厂处于亏损状态，1月复产态度较为理性，短期供给压力有限，成材供需矛盾不显著。当前价位已经接近贸易商冬储心理价位区间，同时钢厂资金回笼后可能会在炉料跌价之际补库。因此，看不到太多深跌驱动，在无政策增量下倾向进入盘整阶段。
　　具体来看，市场交易的核心依然围绕钢企复产以及对矿石的补库需求展开，日间机构调研显示本周铁水产出进一步下降、钢企仍以减产为主，与市场普遍预期的节后钢企复产相悖，致使盘面在弱势中下行有所加速，夜盘时段，对于钢企烧结矿消耗的调研结果则显示钢企进一步复产，与日间消息冲突，盘面有所回涨。钢企复产与补库依然成为了节前市场博弈的焦点。煤矿供应端，节后部分前期停产检修煤矿陆续复产，本周产量回升，洗煤厂开工率下行，煤矿库存大幅增加。需求端，铁水延续下降，现实需求边际走弱，补库节奏放缓，部分钢厂开启二轮提降，市场观望情绪增强。废钢方面，钢厂阶段性补库存或者跌价均会刺激基地出货，到货整体表现为高位震荡。电炉处于盈亏平衡，叠加季节性因素，废钢消耗回落。高炉钢厂集中检修结束，但复产仍偏缓慢，日耗同铁水下滑。钢厂冬储补库，厂库继续增加。综合来看，基本面交易权重转弱，宏观层面并无重大利空，废钢跟随板块震荡运行。铁合金方面，硅锰供需企稳，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。硅铁供需偏中性，能源成本预计有所回落，短期震荡运行。动力煤正值迎峰度冬旺季，日耗处于高位，中下游库存均有所回落。节后询货有所增加，在成本支撑下，贸易商挺价意愿较强，然气温逐步回升，旺季预期转弱，港口库存和电厂库存依旧偏高，下游需求释放有限，市场僵持博弈，煤价承压震荡。玻璃方面，宏观预期改善，现货基本面依旧健康，预计后续震荡运行。纯碱供应大于刚需，现货边际趋弱，盘面震荡偏弱。
　　整体而言，当前国内政策真空期叠加海外风险加剧，市场重回产业基本面。但淡季黑色乏陈可善，向上看不到需求新增量，往下也缺乏产业链全面累库后负反馈基础，盘面震荡运行，后续关注成材累库进度和宏观政策。
　　风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）
　　中线展望：震荡