A股策略专题：《重视交易边际，布局细分产业》
　　2024-01-09
　　主题温度计：存量主题多数回调，资金净流入煤炭、电力等红利主题。上周热点主题多数调整，日均换手率提升至2.46%，大类主题中技术类主题下跌4.2%，产业类和机构持仓类主题跌幅其次。半导体/消费电子/科技龙头/汽车芯片和信创主题跌幅较大，煤炭开采、航运和电力主题再度走强，固态电池在事件催化下周五大涨，资金大幅净流出基金重仓、科技龙头和自主可控主题。当前处于增量政策和经济数据平淡期，风险偏好和微观交易结构对主题表现影响较大，叠加产业边际催化减少存量主题回调压力加大，主题选择仍应规避交易结构恶化的存量主题，同时看好具备新产品新应用催化的细分产业新主题。
　　主题一：AI智能体。CES 2024大会召开在即，AI for All成为重要主题，英伟达/英特尔/AMD等公司将展示最新AI产品，联想/歌尔/雷鸟创新等公司将展示最新终端产品。AI处理器和端侧大模型迭代加速，催化终端设备新产品周期。AI投资转向大模型赋能下的终端智能体新产品周期。推荐：1、端侧大模型引领手机/PC等终端新产品周期(联想集团);2、硬件升级叠加交互方式创新的苹果MR等全新可穿戴设备(立讯精密)；3、多模态应用和影视/游戏等内容开发商。
　　主题二：车网互动（V2G）。国家发改委联合能源局发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》，提出新能源汽车作为移动式电化学储能资源的实施计划，力争试点示范城市2025年全年充电电量60%以上集中在低谷时段、私人充电桩充电电量80%以上集中在低谷时段，将有效提升电网运行效率。推荐：1、光储充放一体化相关的充换电、储配电设备（威胜信息）；2、具备双向输电功能的充放电设备（盛弘股份）；3、智慧能源管理相关的虚拟电厂和安全监控系统。
　　主题三：空间计算。苹果MR等新产品引领产业创新方向，带动产业链增量需求。据界面新闻，苹果Vision Pro供应链已做好年产100万台准备，中国内地供应链比例达到60%。苹果头显发售在即，Rokid等AR产品上市，有望拉动产业链需求。推荐：1、MR/AR硬件产业链和COC等轻量化材料的应用（受益福光股份/阿科力）；2、底层技术创新和应用生态爆发式增长，看好AI视觉/动作感知/显控芯片等底层技术和3D内容投资机会。
　　主题四：数据要素。“数据要素×”三年行动计划发布，数据产业年均增速拟超20%，数据交易规模翻倍。我国数据交易处加速期，预计25年交易额将超2千亿元，五年复合增速35%。数据资产入表及数据融资模式加速落地，数据乘数效应有望加速显现。推荐：1、受益于数据产权制度完善的公共数据供给和授权运营商（保税科技/通行宝）；2、受益于数据资产入表实施具备数字资产重估潜力的公司；3、受益于数据交易规模增长的数据确权和流通交易服务商（格尔软件）。
　　风险提示：全球宏观经济增长和制造业投资增速不及预期。