螺纹钢期货主力合约周一继续走弱，收盘价下跌0.73%。北京地区价格较上周五下跌10，河钢敬业主流资源报价3850，期现低价资源报价3830左右，刚需和投机都不好。上海地区开盘价格下跌持稳或跌10，盘中成交差，下午再降20-30，累降30左右，目前永钢3910-3920、中天3880、三线3840-3880。
　　商品整体偏弱，成本下行带动螺纹继续下跌，05合约已跌破静态电炉平电成本。短期市场下跌逻辑主要是海外降息乐观预期下修+国内政策刺激利多边际递减，产业端是钢厂原料库存继续增加但铁水产量偏低。
　　现货延续之前状态，钢材低产量、弱需求，库存及库销比同比偏高。钢厂利润回落，但短流程减产不多，减产仍以长流程为主，高炉铁水产量已降至218万吨，较今年最高点减少30万吨，从前期检修时间看，1月中下旬开始可能有高炉复产，进而提振原料需求，但同时要注意成材供应回升幅度。
　　钢材淡季出现负反馈，需要看到需求预期明显转差，或现货市场货权明显转移。对于前者，降息降准预期仍在，12月制造业PMI各分项全线下行，表明内需仍不足，政策有待进一步加强；对于后者，钢厂原料库存持续增加，在低铁水产量下原料库销比同比回升显著，因此需要关注1月高炉复产情况，进而再次带动原料需求增加，货权转移还不充分。
　　整体看，政策宽松，现货矛盾累积暂时有限，低铁水产量下负反馈持续的驱动并不强，因此对淡季钢价下跌空间相对谨慎，废钢涨价后螺纹底部支撑随成本上移，注意海内外宏观环境对市场的影响。
　　05合约短期轻仓持多、或等待盘面企稳后在进行多配，多单持仓在跌破3890后暂时离场观望。