郑棉近日偏弱运行，除去套保带来的压力，其核心交易逻辑还在需求端。回顺12月至今，郑棉因需求边际性转暖一路上涨，布厂春夏订单和冬季补单陆续下达，内外销皆有，布厂棉纱库存延续补库态势，坯布库存维持匀速去库，在贸易商和布厂的采购推动下，纱厂棉纱库存快速去化，棉花需求有所好转。但时至今日，布厂的棉纱库存已经处于往年同期高位，虽然手中订单仍有，但补库动力或有所暂缓，后续新增订单又存在较大不确定性，如若终端需求也转冷，或会引发新一轮累库。综合而言，需求终端回暖还在延续但布厂补库或暂缓，向上驱动减少，盘面或区间震荡运行，需关注订单情况。