上周金属价格普跌，其中能源金属价格下跌幅度显著收窄。锂矿停产有效提振市场情绪，建议关注成本较低的永兴材料、天齐锂业、中矿资源以及赣锋锂业，并推荐受益于铀价高位运行的中广核矿业。前期供应扰动回落不改中长期供给担忧，铜铝板块有望延续强势，推荐西部矿业、洛阳钼业、金诚信、中国黄金国际、五矿资源、紫金矿业、中国铝业和云铝股份，建议关注藏格矿业和铜陵有色。就业数据扰动之下，黄金板块配置性价比愈发彰显，推荐招金矿业、中金黄金以及山东黄金。建议关注消费电子板块反弹机会，推荐东睦股份。
　　▍矿山停产提振市场情绪，锂板块反弹行情有望延续。据SMM，上周电池级碳酸锂售价环比下降0.4%，锂精矿售价环比下跌4.1%。上周锂价下跌幅度大幅收窄，主要由于临近春节，下游厂商备货意愿增加，询价频率及现货成交量提升，锂盐厂商挺价意愿浓厚。此外，根据Core Lithium公告，上周Finniss锂矿项目采矿活动正式停止，叠加固态电池主题热度上升，对锂板块情绪有一定提振作用。此外，UxC天然铀现货价格维持高位运行（91.00美元/磅U3O8），受益于国内核电机组审批带来的板块高景气度，我们持续看好铀价上行趋势。
　　▍美元反弹不改供给担忧，铜铝板块有望维持强势。受美元指数反弹影响，上周工业金属价格普跌，国内铜价/铝价分别下跌1.4%/1.7%。宏观层面，2023年12月美国制造业PMI为47.4，较前值、预期值均回暖。铜方面，今年起智利年产铜5万吨以上矿企在所得税以外须按销售额1%缴纳权利金，新税制执行或进一步增加铜企成本；国内铜精矿现货TC/RC较前周回落14.4%，彰显矿端紧张预期。铝方面，周中氧化铝期货价格冲高回落，铝价亦出现下跌，我们认为前期扰动减弱不改中长期供给担忧。上周价格短暂回落不改板块强势运行（尤其是铜），或反映出市场对于中长期供需改善具有较为明确的预期，未来板块有望维持强势。
　　▍就业数据扰动致使降息交易小幅回落，黄金板块配置性价比愈发彰显。上周伦敦/上金所金价分别下跌1.1%/0.4%。美国2023年11月新增非农就业21.3万人，优于预期值16.3万人；11月失业率3.7%，环比持平。受美国就业数据影响，CMEFedWatch显示3月首次降息的隐含概率由上周的88.5%降至68.1%，6月累计降息至少50BP的隐含概率维持90%以上。我们认为，在美联储释放实质性降息信号之前，市场降息预期跟随月度通胀、经济数据摆动属常态，金价短暂波动为板块布局提供更多机会。历史上降息对于金价的提振作用较为明确，叠加红海局势发酵对于避险需求的提振，当前黄金板块配置的性价比正在提升。
　　▍稀土价格或偏弱震荡，建议关注消费电子材料端反弹机会。随着补货行为的结束，上周稀土价格再次回落。北方稀土公布的1月氧化镨钕挂牌价为45.3万元/吨，环比下降8.1%。我们预计在供应端生产稳定和下游消费低迷的背景下，短期稀土价格或将延续偏弱。消费电子方面，我们认为随着行业库存见底，叠加AI、算力、MR等题材催化，行业景气度有望维持高位。上周中信消费电子指数回调，建议关注板块反弹机会，尤其是折叠屏、钛合金相关金属新材料投资机会。
　　▍风险因素：金属价格大幅波动；下游需求不及预期；美联储加息幅度超预期；上市公司海外项目运营遇阻等风险。
　　▍投资策略：上周金属价格普跌，其中能源金属价格下跌幅度显著收窄。能源转型板块，锂价短期企稳的背景下，建议关注成本较低的永兴材料、天齐锂业、中矿资源以及赣锋锂业，并推荐受益于铀价高位运行的中广核矿业。前期供应扰动减弱不改中长期供给担忧，铜铝板块有望延续强势，推荐西部矿业、洛阳钼业、金诚信、中国黄金国际、五矿资源、紫金矿业、中国铝业和云铝股份，建议关注藏格矿业和铜陵有色。就业数据扰动之下，黄金板块配置性价比愈发彰显，推荐招金矿业、中金黄金以及山东黄金。建议关注消费电子板块反弹机会，推荐东睦股份。