宏观陆银波：投资活动逐步升温中
　　2023年以来，从工业产出增速与GDP增速来看，是一个差距逐步缩小的过程，到2023年四季度，预计工业产出增速强于GDP增速（前三季度均是工业产出增速低于GDP增速）。这一变化实际上来自于两个原因，产能的增加以及需求的不足。体现到物价层面，到2023年12月，预计CPI、PPI依然同比为负。体现到宏观调控层面，在投资方面或将开始持续加码。从建筑业（衡量投资变化）的增速来看，2022年以来经历了先加速上行后逐步降温的过程。背后是2022年的稳增长诉求与2023年经济更多依赖消费的修复。
　　2023年四季度以及12月经济数据前瞻：
　　（一）GDP：预计四季度GDP增速在5.7%左右，全年GDP增速在5.3%左右。（二）供给端：预计12月工业增加值增速为6.8%，11月为6.6%。（三）需求端：1）预计12月社零同比为8.7%，两年平均增速为3.3%左右。2）预计12月地产销售面积增速为-10%左右。3）预计1-12月固定资产投资累计同比为3.0%。12月固投当月同比为4.0%。4）预计12月以美元计价的出口同比1.5%，两年平均为-5.8%。（四）物价端：依然偏弱。预计2023年12月份的CPI同比为-0.4%。同比修复较弱。预计2023年12月份的PPI同比为-2.7%。（五）金融数据：信贷同比预计负增。2023年12月新增社融预计约1.47万亿，较2022年同期多增3800亿。社融存量增速预计在9.5%左右。2023年12月M2同比预计9.9%；M1同比预计1.2%左右。贷款层面，2023年12月针对实体的贷款预计新增8200亿，较2022年同期同比少增约6200亿。
　　策略姚佩：大切换启动
　　开年未见“开门红”，但我们在年度策略《变局与新篇：新航海时代》中已经提示，24年关键在于结构的仓位调整，而非市场的趋势性机会，结构胜总量。
　　新春躁动：风险偏好>基本面，预期差是促发躁动的关键因子
　　当下市场价格影响因子的排序：风险偏好>流动性>基本面。
　　风险偏好：成交额&基金重仓股换手率处近3年均值-1std，ERP近5年分位数超90%，情绪指标见底，过去一周没有进一步恶化，外资对中国资产乐观，游戏新规反馈温和。
　　大切换：红利底仓+科技成长
　　春季躁动领涨行业对全年主线具有指示意义。
　　高股息红利：机构配置仍有空间，交易热度仍处低位。
　　固收周冠南：把握流动性，等待调整机会
　　一、年末行情走势较快，年初持续性或受到考验
　　回顾过去5年跨年前后的收益率走势，多数年份年末收益率通常会下行，但跨年过后继续下行空间较为有限。
　　二、今年1月债市关注什么？
　　从历史经验来看，12月债市行情抢跑，或部分透支1月行情机会。1、宽信用正在积累发力。2、货币条件或相对稳定。
　　三、债市策略：把握流动性，等待调整机会
　　（1）短端：关注资金分层是否缓解与总量宽松政策的落地情况，2023年底行情节奏较快，进一步下行空间有限。（2）长端：年末市场提前交易降息预期，利好反应较为充分，后续关注宽信用预期和风险偏好扰动影响。
　　多元资产配置郭忠良：10年期美债利率反弹的逻辑是什么
　　过去两周时间里，长端美债利率转入大幅度反弹，其中基准10年期美债利率从3.79%升至4.05%，升幅26个基点。促使10年期美债利率开年大涨的原因是多方面的，大致可以从以下三方面分析
　　首先是降息定价和中长期通胀预期的背离。
　　其次是支持通胀下行的有利因素难以延续至2024年。
　　最后是交易层面的信号，一方面是投资者连续三周削减对于美联储降息的押注规模。与此同时，安硕旗下超长期美债ETF（TLT）的看跌期权波动率大幅走高，推动其期权偏斜度触底反弹。
　　金工王小川：首周三大指数下跌，未来如何走？
　　择时：A股模型：短期：成交量模型仅有上证50指数有看多信号，其他宽基中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看空，智能中证500模型看空。中期：涨跌停模型中性。多空形态剪刀差择时模型看多。月历效应模型中性。长期：动量模型所有指数中性。综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型看空。港股模型：中期：成交额倒波幅模型看多。
　　基金仓位：本周股票型基金总仓位为95.73%，相较于上周减少了74个bps，混合型基金总仓位90.93%，相较于上周减少了111个bps。股票型先行者基金总仓位为94.64%，相较于上周减少了116个bps，混合型先行者基金总仓位为88.29%，相较于上周减少了109个bps。
　　基金表现：本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为-0.6%。本周股票型ETF平均收益为-3.12%。本周新成立公募基金19只，合计募集7.6亿元，其中股票型19只，共募集7.6亿。
　　北上资金：北上资金本周共流出55.25亿，其中沪股通流入17.70亿，深股通流出72.95亿。
　　VIX指数：本周VIX有所上升，目前最新值为16.66。
　　综合观点：A股择时观点：上周我们认为大盘震荡向上，最终本周上证指数周线下跌-1.54%。本周短期模型信号多空互现，特