市场回顾：本周基础化工指数下跌2.7%，同期跑赢大盘0.28pct。石油石化指数上涨1.32%，同期跑赢大盘4.29pct。SW基础化工板块个股中ST榕泰(+21.94%)、澳洋健康(+13.72%)、华尔泰(+11.9%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：绵纶指数(+0.42%)、粘胶(+0.04%)、氨纶(+0%)。本周涨幅前三的化工品分别是液氯(+56%)、二氯丙烷-白料(+13.85%)、异丙醇(+5%)。我们重点跟踪的62种化工产品中，截至1月5日，有16种产品价格周环比上涨，27种产品价格周环比下跌。
　　氟化工：企业推涨三代制冷剂，且小品种涨价幅度更明显。本周制冷剂价格推涨，原料价格多下行，第三代制冷剂价差均提升。据百川数据，截至1月4日，R32、R125、R134a价格分别为17250、27750、28000元/吨，价差分别为4681.2、11994、11866元/吨，月环比+783.8、1260.44、2502.16元/吨。1月4日R143a永和报价4.3万/吨，1月5日巨化报价达4万/吨。总体上，配额年后供需格局偏紧，看好三代制冷剂价格长期上涨空间；结构上，因基线年间海外国家倾向进口高GWP值产品，致品种间出口/内用比例不同，影响市场对不同产品的供需错配预期。等待配额正式公布，本周市场行情有所启动。推荐巨化、三美、永和，重点建议关注昊华科技。
　　磷肥：需求走淡，磷铵价格均小幅下跌，等待春节后备货用肥需求释放。截至1月5日，磷酸一铵/二铵现货价3303/4003元/吨，周环比-1.98%/-0.91%；价差1188/1328元/吨，周环比-5.13%/-1.14%。本周八部门联合发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》，我们判断磷矿、磷肥等产品供需结构有优化空间。建议关注云天化、川恒股份、新洋丰等一体化磷化工企业。
　　农药：草甘膦供应端减产挺价。1月4日，华东地区草甘膦均价2.61万元/吨，周环比+0.38%。
　　轮胎：运费上涨幅度大。截至1月5日，中国/东亚至北美西海岸/北欧/北美东海岸/地中海集装箱运价指数分别环比上周+60%/+176%/+58%/+115%。航运巨头法国达飞轮船宣布从1月15日起，亚洲至地中海地区的集装箱运费将较1月1日上调至多100%，预计运费价格仍存上涨压力。
　　投资建议：底部区域，需求回暖，建议关注顺周期底部标的。1、地产链，政策持续出台，建议关注万华、龙佰、远兴等；2、氟化工板块，推荐巨化、三美、永和。3、轮胎板块，行业盈利能力持续改善，推荐赛轮、玲珑、森麒麟。4、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善，建议关注功能性硅烷企业江瀚新材、晨光新材；国产替代方向建议关注松井股份、沃特股份等；合成生物学蓄势待发，建议关注龙头凯赛生物、华恒生物。
　　风险提示：原油价格大幅波动、需求复苏不及预期、化工品价格大幅波动。