铁矿石：
　　1、基本面：4日港口现货成交112.7万吨，环比上涨26.2%，本周平均每日成交104万吨，环比上涨3.3%。本周澳巴发货量均有回落，北方六港到港总量大幅回升。恶劣天气影响减弱，港口集中到港，卸货量增加，压港逐步转为库存，港口疏港水平环比继续提升，但累库幅度扩大。新一期公布的铁水产量继续走弱，钢厂盈利率小幅修复中性
　　2、基差：日照港PB粉现货1060，折合盘面1142.5，05合约基差126.5；日照港巴粗现货1023，折合盘面1114，05合约基差98，盘面贴水偏多
　　3、库存：港口库存12244.75万吨，环比增加253.02万吨偏多
　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多
　　5、主力持仓：主力净多，多增偏多
　　6、预期：终端需求仍较为疲软，表观消费水平超预期下行，下游进入季节性淡季。12月制造业PMI为49%，景气水平有所回落。红海局势对海运成本有所扰动，市场传闻FMG公司出现火车脱轨事故。临近年底，钢厂低库存背景下补库预期需要重点关注，短期仍需警惕政策风险是否发酵，操作上建议观望为主。
　　影响因素总结
　　利多：
　　1、1-11月粗钢同比增长1.5%，平控压力明显减轻，当下处于采暖季限产窗口，关注后期政策变化
　　2、受经济现实疲软影响，国内政策宽松预期仍然存在，地方债限额提前下达，市场传闻央行近期或将同时出台降准降息的刺激政策
　　3、临近年底，钢厂低库存背景下补库预期需要重点关注
　　利空：
　　 1、钢材表观消费水平仍然疲软，终端需求处于淡季
　　 2、12月制造业PMI为49%，景气水平有所回落，新一期金融数据显示信贷不及预期，社融总体平稳，但结构依然走弱
　　 3、11月以来，国家发改委已先后四次就铁矿石价格问题表态，大商所强化对铁矿石期货等重点品种监管，短期关注政策风险
　　当前主要逻辑：
　　强预期与阶段性供需错配支撑矿价，但国内现实需求疲软，政策风险高悬，预计短期维持高位震荡
　　主要风险点：
　　1、钢厂减产力度
　　2、终端需求恢复状况