本报告导读：
　　市场交易热度探底回升，两融流出边际放缓，北上资金大幅买入，内资情绪回暖，不同资金主体仍显分歧，其中北上主要加仓周期科技，两融明显流出金融和消费。
　　摘要
　　悲观情绪边际修复，市场交易热度回温，本期（12.25-12.29）多家银行下调存款利率，央行四季度例会亦提出加大已出台货币政策实施力度，此外，11月工业企业利润数据显示工业企业利润延续修复趋势。流动性宽松预期叠加国内经济预期改善，本期市场悲观情绪明显修复，A股成交额规模触底反弹，并在最后三个交易日内放量反攻。本期沪深两市日均成交额从上期的7049亿元边际上升至本期7149亿元，其中创业板成交热度明显回升。一级行业中，食品饮料、电子以及建材等行业换手率分位数抬升最为明显。
　　北上资金大幅买入，内资机构情绪回暖，但高风险偏好资金延续流出。从各资金主体流向上看：1）以两融资金为代表的高风险资金延续流出，单周融资实现净卖出53亿元，交易额占A股成交比重边际较上期的7.8%上升至8.0%。2）外资实现近期罕见大幅流入，单周净流出187亿元，结构上看，博弈型外资净流入117亿元，配置型外资小幅净买入17亿元。3）ETF延续大幅净流入353亿元，其中以沪深300ETF流入为主，此外新发基金规模抬升，公募基金多数加仓，银行理财产品赎回压力下降，基础资产中对权益资产参与度上升。
　　不同资金主体仍显分歧，北上加仓周期科技，两融流出多数板块。从配置风格上看，本期两融资金净流出多数板块，其中金融（-9亿元）和消费（-9亿元）流出最多；而北上资金净流入所有板块，其中周期（74亿元）和科技（71亿元）加仓最多。具体到行业配置上，两融和北上分歧明显，其中两融资金加仓传媒、电子和通信等TMT行业，以及交运、煤炭、电力及公用事业等红利方向，减仓有色、电新和食品饮料，而北向资金大幅加仓电新、电子、有色、机械和食品饮料。
　　IPO发行规模边际抬升，定增规模抬升，产业资本小幅净减持。1）本期（12.25-12.29）IPO发行规模和定增规模边际上升，其中IPO共5家，融资规模41亿元，6家公司定向增发，融资规模34亿元。2）本期限售股解禁规模为975亿元。产业资本净减持15亿元，较上期边际下降，维持相对低位。
　　风险提示：数据可能存在测度误差、海外货币政策收紧超预期、地缘政治不确定性。