1.安信视点：消费活动在波折中恢复
　　昨日，港股低开后低位震荡。截至收盘，香港恒生指数跌0.85%，报16646.41点，恒生科技指数跌1.84%，报3646.39点，恒生国企指数跌0.77%，报5628.79点，恒生红筹指数跌0.1%，报3283.44点，全日市场成交额为792.7亿港元。南向资金净买入额为68.16亿港元。
　　个股来看，腾讯700.HK继续低位反弹1.35%跑赢市场，12月15日腾讯控股700.HK的重磅新游《元梦之星》全平台上线，上线便登顶iOS免费榜，连续霸榜多日，《元梦之星》由于其大DAU和强社交属性，有成为爆款游戏的潜质。随着字节退出游戏自研业务，专注于游戏直播和广告业务，腾讯和字节逐步走向和解，利于腾讯发展其游戏业务。网络游戏征求意见稿出台后引发市场动荡，其中如限制充值上限，不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励等条款让市场产生担忧。征求意见稿出台的目的旨在推动游戏行业良性发展，综合来看利好行业低劣产能出清以及游戏精品化发展，长远利好头部游戏公司；限制大额消费对于腾讯游戏特性而言并无太大影响，财务负面影响较小；此前股价大幅下跌为市场恐慌，目前正在修复预期和市场情绪，腾讯目前仍然股价保持在地位，建议布局。
　　宏观来看，今年元旦假期，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%;实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。相比2019年，中国居民名义可支配收入大幅提升20%左右，而假期的旅游支出大致持平，旅游作为一种可选消费在收入中的占比大幅下降，表明中国居民的消费倾向仍然处于偏低的水平。不过与2023年十一假期相比，出游人数和消费大体稳定，也暗示居民的消费倾向进一步回落的风险有限。
　　我们宏观组认为，经济和权益市场触底的核心仍然在于房地产行业的走向。房地产行业供应端流动性压力的阻断和需求的企稳，需要政策的强力干预，这无疑需要等待。
　　分析师：韩致立
　　2.行业点评
　　新能源行业动态分析：1-11月全国太阳能电池产量同比增长56.2% 
　　港股电力设备及新能源股跑赢大盘。上周香港恒生指数跌-2.69%，恒生综指跌-3.13%，恒生中国企业指数跌3.71%，中信港股通指数跌-4.10%。中信港股通电力设备及新能源指数跌-1.31%，中信港股通电力及公用事业指数跌-0.27%，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十六位及第九位，电力及公用事业指数跑赢大盘。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十三位及第十六位。
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升0.48%。年底将近，海外及国内大型项目逐步收尾，组件端价格持续回落，产业链供过于求趋势短期内难以逆转，产业链各环节价格在微跌趋势中，未来仍有下跌预期。我们认为产业链目前受供需关系影响，可先关注投资机会。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块升1.52%。火电板块前期调整较多，煤价稳定，政策端火电容量电价政策靴子落地，同时今年来看由于成本下降等因素，火电板块3季度业绩预期仍表现靓丽，可关注投资机会。新能源电力运营商，11月已公布风电发电公司，发电量普遍回升，国家政策支持能源清洁化。推荐关注龙源电力916.HK。
　　新能源材料：上周港股新能源材料跌-2.38%，美股新能源材料业股价升4.67%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为10.3万元/吨，氢氧化锂价格价格为9.3万元/吨。下游步入淡季，锂价延续下行，整体行业偏弱。
　　燃气：上周港股燃气板块股价跌-0.72%，全国天然气消费量10月全国天然气表观消费量319.2亿立方米，同比增长4.5%。1—10月，全国天然气表观消费量3217.1亿立方米，同比增长7.1%。建议关注业绩稳健的昆仑能源135.HK。
　　风电设备：上周港股风电板块涨0.74%。上周，风电整机采购共开标2126.25兆瓦；风电机组招标容量共2000兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1950元/千瓦至2365元/千瓦；不含塔筒项目中标单价为1288元/千瓦至1628元/千瓦；海上风电机组含塔筒项目无开标。中标风机订单的企业为明阳智能、东方风电、运达股份、远景能源、金风科技、中车株洲所、上海电气，共7家。
　　核电板块：上周港股核电板块上涨0.80%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。上周，国际天然铀矿价格维持上涨趋势，突破90美元/磅高位。我们预计未来随着核电行业发展加快，天然铀供需紧张加剧，天然铀矿价格维持高位运行，利好相关行业公司未来业绩。推荐投资者持续关注天然铀矿贸易商中广核矿业1164.HK以及核电运营商中广核电力1816.HK。
　　投资建议：龙源电力916.HK；中广核电力1816.HK；昆仑能源135.HK；中广核矿业1164.HK 
　　风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游