报告导读
　　由于信用货币的实际利率就是持有黄金的机会成本。利率越高，黄金的机会成本越大，黄金价格与实际利率存在反向关系。而美联储利率政策对实际利率的变化走势具有决定性的影响，因此美联储利率会议的结果对于黄金走势的影响较大。我们可以根据美联储利率政策的研究结果，来发掘黄金的一些投资机会。当然，影响黄金价格走势的因素还有很多，其他比较常见的因素有战争、局势动荡、金融危机、通货膨胀、黄金的供需关系等等，投资者需综合多方面因素来判断金价走势。
　　投资要点
　　实际利率的变化特征
　　美联储每次推出的利率决策结果及给市场释放的利率变化预期，往往决定了实际利率变化趋势。
　　实际利率直接影响黄金价格
　　黄金价格的直接影响因素是美国长期实际利率。一方面，黄金本质上是货币，而货币的定价依据为利率；另一方面，黄金作为一种无息资产，美元资产的收益率越低，黄金的配置价值则越能凸显。
　　美联储加息周期或已结束
　　美国11月CPI年率3.1%，为今年6月以来新低，符合市场预期，前值3.20%。美国11月季调后CPI月率录得0.1%，为今年9月来新高，高于市场预期0%。核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4%，均符合预期。美国11月PPI环比增幅为0%，该迹象表明美国通胀压力逐渐缓解。该指数同比上涨0.9%，创6月以来最低增速，预期为上涨0.1%。PPI与CPI数据都是通胀晴雨表，目前数据表明美国物价压力已经放缓。另外，核心PPI指数小幅上涨0.1%。过去一年，核心PPI价格涨幅从2.8%放缓至2.5%，为2021年2月以来最低水平。美国通胀压力持续缓解且朝目标值趋近，若劳动力市场同步放缓，预计将令美联储货币政策开始转向。
　　风险提示
　　美联储超预期继续加息或延迟降息时间，俄乌战争等地缘冲突较快结束等。