本次调研以探究东北地区化肥现货市场实际情况为目标，为投资者展示尿素行业各环节现状。其中包括中游大型农资贸易商、复合肥厂、基层农资贸易商、基层农资商店以及基层农户。
　　市场现状：笔者对化肥产业链自下而上进行阐述
　　基层农户：当前玉米价格偏低，种植利润低。基层农户对玉米的销售进度和往年相比较为缓慢，2022年底的销售进度100%，当前为50%。目前由于基层农户现金流不足导致对化肥及种子的采购进度有所延后。三位调研的农户当前均未采购化肥及种子。预计玉米销售的最后时间节点在2月至3月（春节前后），因为正月十五一过，雪开始化冻，农村的储存条件不好，玉米会受潮，销售会更加困难。整体来看，东北地区基层农户化肥库存低，粮食价格低导致现金流周转缓慢是主要矛盾，基层需求后置明显。
　　基层贸易商：由于基层农户需求启动缓慢导致乡镇级农资商店给到基层贸易商的订单弱于往年。基层贸易商A2023年底销售尿素2000吨，往年销售2万至3万吨尿素，销售进度为往年10%左右。由于基层订单跟进缓慢，目前贸易商A出现小幅累库的情况，当前为4000吨库存，往年为2000吨尿素库存。整体来看，东北地区基层贸易商由于基层启动延后导致现金流整体周转缓慢，库存处在中性偏高的状态。但由于销售进度较低，伴随需求启动，库存将逐渐下降。
　　大型农资贸易商：由于基层贸易商现金周转缓慢，大型贸易商今年收款进度在20%-30%，往年同期在40%左右，尿素库存已经小幅高于往年同期。整体来看，黑龙江地区贸易商在终端订单偏少的情况下，囤货量已经中性偏高，是否进一步囤货取决于下游需求是否启动。普通贸易商由于资金周转缓慢整体囤货能力也较为有限。
　　复合肥工厂：目前复合肥销售进度慢于往年同期，整体原料采购以刚需采买为主，保证生产即可。整体来看，复合肥工厂普遍认为，2023年底存在需求后置的情况，需要等待终端农户的需求启动，在此之前复合肥工厂不会进行囤货行为。
　　观点：我们认为，短期而言，当下东北地区基层农户的弱需求为现货市场当下行情承压的主要矛盾，目前中游环节整体来看库存已经中性略高，贸易商进一步的囤货能力较为有限。中期而言，我们认为需求没有明显下降而是体现在需求后置，根据当前的销售进度来看，伴随春节前后农户卖粮变现需求启动，整体东北地区的需求弹性或大于贸易商的供应弹性。总而言之，需求为尿素板块当下的主要矛盾，短期现货价格承压，中期预计有反弹。盘面或形成弱现实与强预期格局之下的震荡行情。