行业核心观点：
　　近月消费呈现平稳恢复态势，1-11月社零累计同比+7.2%，双十一电商大促期间，消费者行为亦偏向于理性。预计未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台，消费活力有望得到进一步刺激。建议关注：①化妆品&医美：短期来看，受内外部环境影响，部分医美、化妆品龙头近期业绩出现放缓；中长期来看，颜值经济下医美、化妆品需求较大，多项化妆品、医美相关法规发布，行业洗牌背景下合规化妆品、医美龙头公司受益。②黄金珠宝：金价震荡上行、黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（12月25日-12月31日）申万美容护理指数上涨3.53%，跑赢沪深300指数0.72个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名第5；2023年，申万美容护理指数累计下跌32.03%，跑输沪深300指数20.65个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第31。
　　行业数据：①社零数据：2023年11月，社会消费品零售总额同比+10.1%，其中，商品零售收入同比+8.0%，餐饮收入同比+25.8%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+10.7%、化妆品类零售额同比-3.5%。②原材料价格方面：上周黄金上涨9.84美元至2062.66美元/盎司，白银下跌0.41美元至23.79美元/盎司。
　　上市公司重要公告：华熙生物发布股份回购进展，珀莱雅首次回购股份，巨子生物授出购股权，曼卡龙为子公司提供担保暨关联交易，豫园股份股东部分股份解除质押，爱婴室股东权益变动，豪悦护理发布限制性股票激励计划接触限售条件成就。
　　行业重要事件：①鸿星尔克进军化妆品；②医美材料公司臻泰生物完成数千万元天使轮融资；③华东医药新型高端透明质酸MaiLi Precise完成中国临床试验首例受试者入组。
　　风险因素：经济下行风险、消费复苏不及预期风险、行业竞争加剧风险。