本周价格涨幅居前的品种有：维生素K3(+12.5%)、醋酸乙烯(+10.7%)、维生素C(+7.6%)、丁二烯(+7.0%)、国内天然气(+6.7%)；本周价格跌幅居前的品种有：碳酸锂(-14.0%)、R142b(-9.4%)、乙烷(-7.2%)、浓硝酸98%(-5.9%)、双氧水(-5.8%)。维生素K3（+12.5%）：本周维生素K3市场均价为76.5元/千克,环比+12.5%。多数厂家依然停报观望，经销商市场行情暂稳，市场低价货源难寻。后期维生素K3市场行情依然看涨运行。醋酸乙烯（+10.7%）：本周醋酸乙烯市场均价为6720.0元/吨,环比+10.7%。成本端：当前主要原料醋酸下游存一定备货需求，市场价格小幅上探，另一原料电石市场价格小幅上涨，成本端呈现利好支撑。供应面：周初西南主流厂家装置因冬季限气停车延续，且华东主流厂家因库存低位且多交付之前合约订单为主，不对外报价，市场现货资源收紧，在供应端的提振下，市场整体商谈重心上移。碳酸锂（-14.0%）：本周碳酸锂市场均价为10.1万元/吨,环比-14.0%。供应方面：即将步入1月，锂盐企业减产力度加大，整体碳酸锂供应会大幅减少；需求方面：对于持续下跌的锂价，下游依旧观望为主，基本低价阶段按需少量拿货。下游电池企业还是处于去库存的过程，整体需求依旧偏弱。
　　维生素产品价格磨底，期待养殖盈利修复带来的改善性需求回归。2023年生猪行业持续深度亏损，能繁母猪虽有去化但进程较为缓慢，预计2024年猪价或持续低位，行业性亏损将会持续，产能或持续去化。养殖行业亏损延续，维生素的改善性需求将难以提振，鉴于Q3部分以小品种为主业的维生素公司已出现亏损，预计2024年产品价格难以大幅下滑，行业磨底或会持续。分产品来看，由于泛酸钙、肌醇等产品的价格较上一轮周期的底部仍有一定空间，再加上行业有产能释放，价格下探的空间仍在。因此，我们判断，2024年上半年维生素价格会因为需求端的弱势持续磨底，期待下半年养殖行业盈利改善，维生素改善性需求回归，价格有所修复。
　　关注高开工率和低库存化工品。本周库存分位最低的五大品种：聚合MDI(0.0%)、丙烯腈(0.0%)、顺酐(0.9%)、代森锰锌(1.3%)、百菌清(2.0%)；本周库存分位跌幅居前的品种有：热法磷酸(-18.7%)、炭黑(-17.5%)、聚丙烯(-11.2%)、乙二醇(-10.6%)、醋酸(-10.4%)。根据我们的数据库,本周开工率最高的五大品种：石脑油(120.0%)、三氯蔗糖(96.4%)、粘胶长丝(93.0%)、氯化铵(90.8%)、辛醇(90.0%)；本周开工率提升居前的品种有：氯化钾(+14.8pct)、百草枯(+13.7pct)、TDI(+11.9pct)、蛋氨酸(+8.7pct)、硝酸(+7.4pct)。
　　需求淡季，静待周期共振复苏。Q4进入化工品需求淡季，我们看到化工品价格回调压力较大，而同时地缘政治带来了资源品上行风险，预计Q4化工中游利润压力较大。我们认为化工品的趋势性行情尚未启动，确认库存周期需要两个条件：国内政策持续+美国补库同时进行，目前建议重点观察24Q2窗口期。周期启动前，建议布局下游制品端受益于成本弱化的行业，包括轮胎、化纤、复合肥、农药制剂、改性塑料、板材制品等板块；周期启动时，龙头有望率先迎来盈利和估值的双击，建议关注华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、万华化学等有较大增量的一线标的；周期运行后，看好上游再通胀，关注中海油、广汇能源、亚钾国际、云天化。
　　抓住轮胎公司走出价值洼地，海外工厂放量对整体ROE抬升的黄金期。近年来，受到不断加码的贸易壁垒的影响，中国制造业的资产回报率受到显著压制。相比之下，受双反税率和关税影响较低的海外轮胎工厂的资产回报率明显高于国内，因此我们认为海外工厂放量的过程就是公司整体ROE的走出洼地向上跃迁的过程。重点推荐海外工厂正在放量并扩建的贵州轮胎，建议关注通用股份。
　　风险提示：安全事故影响开工；技术路线快速迭代；逆全球化背景下的产业脱钩。