核心观点
　　棕榈油
　　目前东南亚棕榈油进入季节性的减产周期，最新数据显示，12月份前20日来阿西娅棕榈油产量环比下降8.6%。但出口需求同样下滑，船运调查机构的数据显示，12月1-25日期间，马来西亚棕榈油出口环比下降4.7-16.1%，令市场对库存预期并不乐观。两大棕榈油消费国中国和印度目前的库存依然远高于往年同期，同时相比之下，棕榈油的性价比弱于葵花籽油，在油脂消费国的进口中丧失比价优势，不利于印尼和马来西亚棕榈油的出口，从而令市场对国际棕榈油的库存压力依然存忧。但国际油价剧烈波动，继续给油脂市场带来外溢支撑。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，棕榈油期价反弹乏力，弱势格局持续。
　　豆油
　　巴西2024年3月即将上调生物柴油强制掺混的消息给豆油市场带来一丝提振，但随着美豆油库存低位拐头向上，美豆油期价支撑明显减弱。国内油厂开工率稳步增长，油厂豆油库存周比再度攀升。随着国内豆油期价回归基本面，豆油期价重心明显下移。虽然市场寄希望于年底的备货需求，但实际需求增量并未达到市场预期，同时弱于去年同期。近期油厂油粕策略面临转换，对油脂价格构成些许支撑。短期来看，库存压力持续攀升，外盘支撑明显减弱，豆油期价弱势难改，偏空思路对待。
　　菜籽油
　　目前，联合国正在就恢复黑海谷物协议问题与各方进行接触，但是在目前情况下，恢复过去的协议没有太大意义。近一周，加拿大油菜籽出口加快。目前国内菜籽供应较为充裕。国内菜籽油库存依然维持在高位。在国内菜籽油库存去化缓慢，进口菜籽和菜籽油到港数量继续增加的背景下，国内菜籽油消费显得格外重要，今年在国内消费整体降级的背景下，菜籽油消费受到的冲击较为明显，目前节前备货需求陆续启动，市场成交出现放量，但实际需求增量有限，弱于往年同期。菜籽油基本面弱势并未改变，内盘继续弱于外盘，维持趋势下行的判断。