核心观点
　　锂：据SMM，江西地区部分锂盐加工产能为下游电芯企业做锂盐代加工业务，12月中旬代工订单减少，此部分锂盐产能将陆续减停产，预计供给端出现减量。近期锂价止跌企稳，正极厂询价现象增加，但下游部分企业1月订单未定而推迟排产，中小企业有停产放假预期，预期正极开工率保持低位。据百川资讯，12月29日当周磷酸铁锂开工率降至21.51%，周度环比-8.88pcts，月环比-33.03pcts；当周三元正极开工率为40.65%，周环比-0.17%，月环比-9.4pcts。磷酸铁锂及三元正极开工率双双降至全年最低水平（春节当周外）。
　　行业动态信息
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为8.8万元/吨，较上周下跌2.8%，电池级碳酸锂报价9.69万元/吨，较上周下跌2.6%，电池级氢氧化锂粗粒报价为8.63万元/吨，较上周下跌2.3%，电池级氢氧化锂微粉报价为9.33万元/吨，较上周下跌2.1%。供给端，锂盐企业减产力度加大，整体碳酸锂供应会大幅减少，根据百川盈孚，到春节前后，整个市场上减少1万吨的碳酸锂供应。盐湖地区开工率下降，江西地区外购矿的企业逐步减产，预计1月停产的较多。四川地区锂盐企业产量也有所下降，下降主要还是在于外购原料的企业，自有矿企业开工正常。目前矿端依旧充足，到港锂矿虽有下降，但是港口锂矿库存较大，下游不敢采购，主要还是看空锂价。需求端，对于持续下跌的锂价，下游依旧观望为主，基本低价阶段按需少量拿货。下游电池企业还是处于去库存的过程，整体需求依旧偏弱。正极材料产能还在扩大，基本上都是拥有资源和下游终端产业的企业，除此之外建设新产能的寥寥无几，而且部分企业已经准备产能退出。目前下游正极材料和电极液开工率不足5成，预计一季度还会下降，对碳酸锂需求继续下行。资源端，推动国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为16620美元/吨，较上周上涨0.4%；上期所镍价为125210元/吨，较上周下降4.23%。本周SHFE镍库存1.38万吨，LME镍库存6.41万吨，合计库存7.78万吨，较上周增加12.2%。本周高镍铁主流成交价格922.5元/吨，较上周上涨7.5元/镍；低镍铁市场主流成交价4150元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格2.61万元/吨，较上周持平；电镀级硫酸镍价格3.36万元/吨，较上周下跌300元/吨。本周镍铁供给较上周有所下降，需求较上周有所增加；硫酸镍市场价格保持弱势运行，炼厂减产情况增多，但总体现货供应仍有一定余量，厂家大多维持出产。下游前驱体需求持续疲软，市场成交始终偏弱，去库速度依旧缓慢，场内谨慎观望心态较为浓厚；终端需求清淡，正极市场表现一般，电芯厂减产去库，下游前驱体企业出货不畅，目前对硫酸镍需求较为清淡；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格高位运行。轻稀土方面，氧化镨钕价格48.05万元/吨，较上周价格上涨7.86%；中重稀土方面，氧化镝价格293万元/吨，较上周价格持平；氧化铽价格950万元/吨，较上周价格上涨3.26%。从供需基本面看，供应端，上游生产企业开工稳定，个别分离厂年底检修停产，现货供应数量影响不大，厂家出货稳定，金属厂生产稳定，暂无明显停减产情况，金属供应充足，市场供应端尚可，整体变化不大。需求端，年底新增需求一般，近期价格稳中偏强，刺激部分终端订单释放，但数量有限，需求端对原料采购一般，备货数量较少，多以长协需求为主，消化库存，当前市场需求面对价格支撑并不明显；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织IMF在最新的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为3%，相较其今年4月的预测上调0.2%，但仍低于3.8%的历史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球经济复苏步伐正在放缓，各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大，世界经济仍将面临持久挑战。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。