一周随笔：财政部下达增发国债第二批项目预算5646亿元。
　　增发国债陆续下达，建筑行业景气度有望提升。新华社12月18日报道财政部已下达第一批资金预算2379亿元；近日财政部网站显示第二批国债资金预算5646亿元已下达。我们认为随着增发国债陆续下达，相关项目资金将得到有力支撑。第二批项目预算具体包括：以海河、松花江流域等北方地区为重点的骨干防洪治理工程补助资金983亿元，支持183个项目；其他重点防洪工程补助资金1748亿元，支持5311个项目；灌区建设改造和重点水土流失治理工程补助资金1115亿元，支持1511个项目；城市排水防涝能力提升行动补助资金1400亿元，支持2372个项目；自然灾害综合防治体系建设工程（森林草原防火阻隔系统）补助资金400亿元，支持280个项目。展望2024年，在宏观经济压力下，我们认为基建仍是稳增长的重要抓手；在万亿国债的支撑下，建筑行业景气度有望好转。
　　2024年建筑央企将加大力度实现“质的稳步提升”和“量的合理增长”。2024年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。中国铁建12月29日在公司党委理论学习中心组举行的2023年第15次学习（扩大）会议上强调，要深化改革提升，加快建设世界一流企业。深入推进改革深化提升行动，加快转型升级步伐，抓实三项制度改革，建立科学完备的考核体系，细化考核指标，全面推行精细化管理；积极强化稳增长促发展，不断推动企业实现“质的稳步提升”和“量的合理增长”；加大科技创新力度，围绕主业布局战略性新兴产业和未来产业；毫不动摇地实施“海外优先”战略，坚定推进海外业务高质量发展；守住安全底线，坚决防范化解重大风险。中国交建、中国电建等建筑央企也在近期会议中表示高质量发展的重要性。
　　行情回顾总结：上周（2023.12.25-2023.12.29）建筑工程指数上涨1.65%，同期上证指数上涨2.06%；2023年初至今，建筑指数累计下跌3.09%，在29个行业中位居14/29，同期上证指数下跌3.70%。分板块看，上周所有板块均上涨，其中钢结构板块涨幅最大，区间涨幅为3.36%，其次为装饰和工程咨询板块，区间涨幅分别为3.25%、3.05%；其他板块如石油工程、专业工程、化学工程、园林、基建、国际工程、房建板块区间跌幅分别为2.67%、2.62%、2.60%、1.96%、1.78%、1.09%、0.19%。
　　投资策略：万亿国债陆续下发支持相关基建工程，稳增长政策频出，建筑龙头基本面有望改善，我们看好建筑板块行情，尤其建筑央企。建议关注：1）破净央企，中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国中冶、中国化学；2）城中村改造受益，鸿路钢构、蒙草生态、隧道股份、华阳国际、建发合诚等；3）水利相关，西藏天路等。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。