投资要点
　　本周（12.23-12.29）跟踪：本周钢价偏弱运行，钢企总体产量下降，需求端淡季螺纹钢及中厚板显著下降，社库显著上涨。
　　本周钢材价格整体走弱，原材料价格涨跌互现：本周钢材价格整体态势震荡走弱，截至12月29日螺纹钢HRB400上海报价3980元/吨，周降30元/吨。本周钢材期货价格各品种均有下行，反映基本面支撑不足现实开始兑现。原料端，本周铁矿、废钢价格均小幅上涨，焦煤价格下降，总体来看原材料价格下降，对价格的支撑作用减弱。
　　供给总体下降，下游表观需求依品种分化，螺纹钢和中厚板下降显著：本周钢材产量总体小幅下降，主要由于部分地区钢厂临时检修、需求淡季以及盈利不佳导致。需求端下游螺纹钢及中厚板降幅显著，本周分别下降18/8万吨，系淡季订单以刚需为主，预计后续仍保持淡季供需双弱格局。
　　社库出现累库现象，盈利持续走弱：本周钢材总库存1338万吨，较上周+20万吨，同比去年+1%。本周钢库下降2.35万吨，社库增加22.39吨，社库出现明显累库趋势，我们判断前期钢厂累库较为严重，或出库不便利导致，目前正常出现库存转移，后续库存亟待消化。从盈利角度来看，滞后一月毛利整体有所下滑，截止到12月29日247家钢铁企业盈利率为28.14%，环比-5.6pct，仍对供给端造成一定压力。
　　投资建议：我们判断本周库存累库进一步印证钢材淡季基本面走弱趋势，供给端符合减产预期，需求端后续临近冬储，我们预计钢价4000以下市场接受度较高，结合金融盘面预期走弱，判断短期钢价或呈现震荡态势。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
　　风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险