核心观点：
　　美股市场回顾与展望：今年以来，美股市场整体表现较好，标普500指数和纳斯达克综合指数表现强势。一是美联储逐步放缓加息步伐，降息预期升温，随着流动性压力放缓，长短端美债收益率从高点持续回落，对美股市场构成明显支撑。二是今年美国经济具备一定韧性，进一步提振了市场情绪。三是以ChatGPT为代表的AI技术迅速发展和应用，带动美股人工智能相关方向年内大幅上涨，美股科技板块表现较好。
　　后市来看，我们认为美股市场短期内具备一定支撑，但中长期还未企稳。12月息会后，美联储明年降息的预期急剧升温，市场对美联储货币政策走势判断较为乐观，十年期美债收益率进一步走低，将对美股市场构成短期支撑。中长期来看，美股市场还未企稳。一是美联储明年降息路径还不明朗，存在高利率持续时间长于预期的可能性。二是美国经济增长压力仍存。三是尽管美国银行业风险相对可控，但若高利率持续较长时间，仍然存在潜在金融风险。四是地缘政治冲突风险加剧，若未得到有效控制，或将增加美股压力。
　　欧股市场回顾与展望：今年以来，欧洲市场表现较好，主要股指多数上涨。我们认为，欧洲市场还将波动。一是欧洲地区经济前景并不乐观，主要国家经济下行压力较大。二是欧洲央行货币政策具有较大的不确定性，明年上半年降息的可能性较低，流动性收紧加大市场压力。
　　港股市场回顾与展望：今年以来，港股市场承压，恒生指数和恒生科技指数双双下跌。后市来看，港股有望迎来修复行情。估值层面，经过此前的回调，当前港股估值处处于相对较低的位置，在全球资本市场中具备一定的吸引力。海外层面，从历史经验来看，美联储开启降息后，随着市场风险和压力得到充分释放，香港市场将迎来新一轮的上涨行情。若2024年美联储降息兑现，市场风险偏好改善，将对香港市场构成明显支撑。国内层面，预计明年中国宏观经济仍将持续修复，呈现出稳步复苏的态势，政策层面持续加大对资本市场的扶持力度，再加上外围因素的扰动逐步消退，港股有望走出修复行情。
　　风险提示：经济增长不及预期，贸易保护主义蔓延，美联储政策超预期。