事件：
　　联想集团旗下两款AIPC产品正式上市：2023年12月15日，在2023英特尔新品发布会暨AI技术创新派对上，联想集团副总裁、中国首席战略官阿不力克木·阿不力米提宣布联想旗下两款AIPC产品：Thinkpad X1Carbon AI及联想小新Pro 16 AI酷睿版，正式上市，预约预售同步开启。
　　联想集团召开天禧AI生态开发者大会：2023年12月26日，以“AI生态共赢未来”为主题的2023联想天禧AI生态开发者大会在北京正式举办。联想集团副总裁、中国区消费业务群总经理张华表示，智能终端已经经历两次大升级，正迈入AI终端时代，联想集团将以内嵌AI的全终端布局，为用户带来全新的智能体验。
　　投资要点:
　　AIGC向端侧下沉或成趋势
　　云端算力相对有限，在高峰期难以满足所有用户的推理需求，通过智能终端和边缘设备为云端分担算力成本或成为发展趋势。我们认为AIPC作为端侧大模型解决方案，其必要性主要体现在以下五个方面：（1）保护数据安全和个人隐私。云端通用模型不具备服务某一领域的能力，需要接入数据后才具有专业能力，这意味着企业为获得行业模型，须将关键性资产——数据上传至云端，而一旦训练完成的模型被全行业共享，则意味着一定程度上企业竞争壁垒的消弭，由此催生出各企业在数据墙内训练专用模型的需求；（2）能够避免网络依赖。由于本地化的大模型能力，离线状态下的可操作性成为AIPC不可忽视的优势。AIPC在没有互联网连接的情况下依然能够发挥作用，在任何时间、任何地点都能为用户进行创造性的工作，让用户不再受制于网络条件的约束；（3）提供通用场景下的个性化服务。以个人用户为例，端侧大模型可通过访问本地数据形成其数字孪生，由此，其相较于公共大模型更懂用户，从而成为能够提供个性化服务的私人助理；（4）及时响应，更低延迟。绝大多数应用场景下用户对推理的时效性要求较高，在云端进行推理再将结果传回端和边缘因物理距离而不可避免存在延迟，AIPC直接面向终端用户，因此能很大程度上缓解这一问题，为用户带来更好的使用体验；（5）更低的使用成本。AIPC以本地推理为主，云端公共推理为辅，用户一次性购买AIPC后即可享受全生命周期的本地免费推理服务，再加上有限的云端订阅，可显著降低个人用户使用AI大模型服务的成本。AIPC终端厂商也能够通过紧密的生态合作，一站式解决用户的需求，为用户提供具有竞争力的综合服务价格。除此之外，用户还节省了额外的带宽成本。不仅用户可以享受到AIPC的红利，对于应用厂商也是如此。将一些处理从云端转移到终端，可以大大减轻云基础设施的压力并减少运营开支。独立应用开发商和应用开发者也将依托AIPC更经济、高效地探索和打造应用。
　　以联想集团为代表的终端设备厂商或将进阶为生态组织者，提供软硬件一体的交付体验
　　联想集团与合作伙伴协同打造了Hybrid AI解决方案，该方案中存在三种性质不同的模型，即Public FM、PrivateFM和Personal FM，三种模型分别运行在不同的场景下，如PublicFM运行在云端服务器上，Private FM运行在企业私有或家庭服务器上，Personal FM运行在PC或手机等终端智能设备上。与此同时，联想集团持续构建AI终端生态布局，联想中国面向个人和家庭消费业务的战略，正式升级为联想天禧AI生态“四端一体”战略。“四端”分别指的是AIPC、AI平板、AI手机和AIoT四类终端设备，“一体”则有两层含义，一方面指的是承接用户个人助理任务的个人智能体，另一方面也意味着个人智能体穿梭于四类AI终端，使其融为一体。这一战略下，天禧AI生态内的设备将具备互联互通、高速传输等能力，并且将升级为手势、体态、语音等全新的交互模式，过去的键盘、鼠标将成为辅助。依托“端-边-云-网-智”新IT技术架构，联想已初步构建了包含AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务在内的全栈智能能力，为全面支撑AI大模型在终端部署和落地打造了坚实底座。目前，在AI内嵌的智能终端方面，联想是全球PC、平板电脑和手机的主力供应商，据驱动之家，联想的PC稳居全球第一，手机在竖向折叠屏品类中居全球第四，随着智能化的发展，云电脑、IoT等终端设备也在快速成长。此外，联想在AIPC上已经取得领先优势。在10月的创新科技大会上，联想率先推出全球首款AIPC；12月7日，联想与IDC联合发布行业内首份《AIPC产业（中国）白皮书》，为产业生态发展提供了框架性指导；12月15日，联想还率先推出了两款AIPC笔记本电脑。我们认为以联想集团为代表的终端设备厂商或将能够打通从硬件到操作系统再到大模型的整个链条，并通过独家组装、设计、优化及模型蒸馏技术等成为端侧大模型这一服务模式中的核心。
　　据IDC，2024年AIPC在中国PC市场的渗透率预计将达到55%，整体落地节奏较快
　　2023年作为AIPC元年，尽管部分终端设备厂商配合英特尔酷睿Ultra处理器发布了相应的AIPC产品，但尚未大量出货，我们认为2024年可能会成为AIPC开始真正普惠的一年，据IDC，