摘要
　　纸浆期货主力合约周三止跌反弹，收盘价上涨1.3%。河北地区乌针、布针含税参考价5500-5600元/吨。阔叶浆含税参考价4850-4950元/吨。
　　航运市场偏紧预期继续影响纸浆走势，对于运输周期拉长及成本抬升的担忧使纸浆远月偏强。国内成纸纸价格延续弱势，生活用纸开工率大幅回落，文化纸及白卡纸持稳。11月欧洲港口库存继续小幅减少，但11月全球生产商木浆库存分化，阔叶浆继续增加，针叶浆则创今年以来新低，产能大量投放可能对阔叶浆市场产生影响，库存边际变化对市场而言并不有利。不过目前海外库存压力明显缓解，对价格形成支撑，但需求仍偏差，低库存不构成主动补库驱动。根据Fastmarkets消息，加拿大NBSK价格为720-780美元/吨，价格区间低位水平较上周下滑10美元/吨，北欧NBSK价格则为700-780美元/吨，价格区间低位下跌30美元/吨。Arauco于上周宣布，南美漂阔浆1月订单价格为650美元/吨。本周Suzano决定对该浆种在中国市场的价格调涨10美元/吨，而在北美和欧洲市场则计划推涨80美元/吨，据悉，部分卖家计划提涨20美元/吨，但是由于客户的抵制，卖家决定本月推涨10美元/吨，剩余涨幅将在次月实施。目前除俄针以外市场的针叶浆目前即期到中国成本大概在5950-6350元/吨，主流成本大概6100元。
　　虽然受到外盘报价坚挺及欧线大涨的利多影响，但内需未见明显好转将压制纸浆上涨空间，结合进口成本看，针叶浆上方压力放在5950-6100元/吨，即期货平水进口成本附近，向下结合成本及贴水盘面的幅度定价。
　　结合期货与针叶浆即期进口成本的贴水幅度，05合约在5850附近偏向空配，注意运价持续偏强对纸浆短期价格的影响，建议轻仓