截至12月25日，全疆累计加工新花476.42万吨，货权仍有大部分集中在轧花厂手中，已套保比例有限，上方套保盘带来的压力仍存。需求方面，坯布订单延续下达，布厂延续补库棉纱，去库坯布的库存节奏，季节性转暖暂无减弱迹象。纱线端，高支纱走货相对较好，中支纱价格维稳，目前季节性订单增量已经传到至纱厂，纱厂产销维稳，亏损收窄，棉纱库存逐步去化，同时对于棉花也开始少量补库。棉纱贸易商暂时降价抛货意愿不强，或因为回笼资金压力已经解决，或因为需求回暖看好后市。当下，需求端整体而言呈边际好转但同比仍弱的局面，棉纱库存去化尚可但仍旧高企，企业运行情况好转不过仍有亏损，但季节性的好转在一定程度上疏通了部分“堰塞湖”，核心矛盾有所缓解，因此在季节性动力没有减弱前，不宜过分悲观，需要关注棉纱贸易商于1月是否会继续降价抛货。此外，盘面下有交割逻辑带来的成本支撑，上有产业套保带来的压力，短期或还是震荡运行为主。