2023年至今A股市场表现复盘
　　年初至7月底政治局会议前，A股在现实与预期的反复博弈下整体呈现震荡走势。整体来看，年初至今A股可以分为5个阶段：
　　阶段一：“强预期，强现实”（年初-春节前）。春节前受疫情防控政策的优化及地产政策的放松影响，投资者对于经济复苏的预期较高，这一阶段人民币汇率整体保持升值趋势，中美关系保持相对温和，市场总体表现强势。
　　阶段二：“强预期，弱现实”（春节后-4月底）。春节后有部分投资者开始担忧复苏的持续性，之前过于乐观的经济预期在这一阶段略有修正，但整体来看，投资者对于经济复苏的预期仍然较强。从实际的经济数据来看，这一阶段的经济数据喜忧参半，人民币汇率有所贬值，中美关系因“气球事件”阶段性预冷。在此背景下，上证指数走势曲折反复。
　　阶段三：“弱预期，弱现实”阶段（4月底-7月底）。全国两会、央行货币政策一季度例会以及4月的政治局会议对于经济的表述均较为乐观，但在政策方面也有较强的定力，这使得投资者对于政策强刺激的预期逐渐落空，叠加陆续公布的经济数据中有部分不及投资者预期，在4月政治局会议之后，市场开始进入到“弱预期、弱现实”的状态，上证指数在这一时期的表现也相对偏弱。
　　阶段四：“利好频出，反应钝化”阶段（7月底-10月23日）。7月底政治局会议后，围绕活跃资本市场和房地产相关的政策利好频出，但市场在对于长期问题的担忧以及海外地缘和流动性的扰动下对利好产生“钝化”，甚至错误地形成了“利好越出，下跌速度反而加快”的固有印象，上证指数一度在10月23日跌至2923.51点，市场情绪达到阶段性“冰点”。
　　阶段五：“多重积极因素共振的反弹行情”阶段（10月24日-至今）。中美关系缓和、中央财政发力及平准基金入市预期共同驱动市场迎来超跌反弹。本轮反弹或将显著强于市场当前预期，亦或将是未来半年最重要的行情。
　　风险提示
　　（1）受消费乏力、投资减弱、海外衰退等影响，国内经济复苏或不及预期；
　　（2）超预期风险未完全释放，“底线思维”下稳增长政策不及预期；
　　（3）外围扰动超预期变化，导致市场风险偏好收紧；
　　（4）数据统计误差；
　　（5）历史规律失效的风险；
　　（6）研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。