策略摘要
　　国内临近停割以及泰国原料产出受限，叠加工厂原料补库的支撑，原料价格呈现偏强走势对橡胶价格成本支撑仍较强；近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，该产能占比国内顺丁橡胶总产能达4.5%，导致国内上游供应短期出现紧张。丁二烯橡胶上游生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。
　　核心观点
　　■市场分析
　　天然橡胶：目前上游因国内临近停割以及泰国原料产出仍受限，叠加工厂原料补库的支撑，原料价格呈现偏强走势对橡胶价格成本支撑仍较强。需求延续淡季特征，国内到港量的增加也使得社会库存小幅回升，但近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。重点关注海外原料的释放，下游补库以及明年开割初期气候。
　　丁二烯橡胶：齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，该产能占比国内顺丁橡胶总产能达4.5%，导致国内上游供应短期出现紧张。其中还涉及17万吨的丁二烯产能，该产能占比国内丁二烯产能2.7%，预计对丁二烯及顺丁橡胶价格产生短期利好。基本面来看，目前上游原料因港口库存低位以及生产利润高位回落，预计丁二烯继续下跌空间受限，顺丁橡胶成本拖累暂缓。丁二烯橡胶上游生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。但因库存高企，供需偏弱，反弹高度有待观察。后期重点关注上游顺丁装置的复产情况。
　　策略
　　谨慎偏多。国内临近停割以及泰国原料产出受限，叠加工厂原料补库的支撑，原料价格呈现偏强走势对橡胶价格成本支撑仍较强；近期市场氛围的转暖以及供应端收储的扰动继续，胶价有望保持偏强震荡。齐鲁石化8万吨的顺丁橡胶装置出现临时停车，该产能占比国内顺丁橡胶总产能达4.5%，导致国内上游供应短期出现紧张。丁二烯橡胶上游生产利润同比偏低位，反映估值不高，短期价格或有望保持偏强震荡。
　　风险
　　全球需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。