小结
　　短期债市遭遇一定的基本面“逆风”：价格类指标带动高频数据向上，PMI已经连续两个月在50下方回落，政策回拨的概率加大，环比定价模式下，利率中枢有跟随向上压力。
　　市场情绪已经得到较为充分的释放，但未进入“看多”区间，市场博弈货币政策宽松的意愿浓厚。
　　择时模型结论为震荡：趋势项看多，波动项看空。
　　中期市场有三个关键逻辑：1）财政政策扰动；2）库存周期；3）广义利率体系方向。潜在的“利空”因素是财政发力和中美库存共振上行，二者均集中在二季度附近。
　　总体上，短期市场或博弈跨年配置及降准降息，但基本面约束和情绪指标位置并不支持大幅度行情，若存在利好落地，需关注止盈。春节前后，市场或提前博弈二季度潜在利空。
　　风险提示
　　数据统计遗漏；
　　政策变化；
　　海外流动性；