核心观点
　　下游需求保持增长。根据Wind、ACEA、美国汽车创新联盟，2023年11月，中欧美新能源车销量/注册量合计为141.2万辆，环比增长7%，其中，中国新能源车销量为102.6万辆，环比增长7%，渗透率达到34.5%；国内动力电池装车量达44.9GWh，环比增长15%。产业链中上游，锂盐端排产有所回暖，根据SMM，2023年11月，国内碳酸锂产量为4.3万吨，环比增长7%；而正极材料端排产仍相对较弱。
　　碳酸锂期货跌破10万元/吨，锂价或已步入底部区域。截至2023年12月21日，根据Wind，国内电池级碳酸锂价格为11.8万元/吨，月环比下跌28%；碳酸锂期货主力合约（2407）收盘价为9.76万元/吨，月环比下跌26%，期限结构趋于平缓；此外，Wind锂矿指数月环比下跌5%。
　　上游减产信号有望陆续浮现，澳洲锂矿商Core或将减产。根据Core Lithium重大事项公告，由于锂价下跌，公司正研究降本方案，可能的措施包括暂时削减采矿作业等。
　　投资建议：建议关注资源自给率高、具有成长性的锂行业公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期，新能源车需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；新建项目不达预期等风险。