新能源汽车：欧洲电动车政策调整低于预期，政策驱动产品转换看好平价供应链导入机遇。根据electrive，德国电动车补贴政策提前结束，12月18日起将不再接受新的电动车补贴申请，制造商补贴是否延续尚未确认。法国补贴总盘增加，2024年1月起，低收入群体/其他群体购买补贴车型名单内电车可获7000/5000欧元补贴；针对进口电动车限制趋严，通过审查碳足迹为各新能源车型评分，中国出口的热销车型Dacia Spring、特斯拉Model 3、名爵MG4等失去补贴资格。德法政策变化造成短期必然冲击，但对于德国、英国等国，电动车ToB及ToC端考虑税负优势后经济性突出。2025年碳排放政策切换下中国产业链依靠平价技术及本土产能有望抓取份额提振机遇。
　　光伏：11月国内新增装机21.32GW，组件出口金额同环比下滑。根据国家能源局，11月国内新增光伏装机21.32GW，同比+185.4%，环比+56.5%，1-11月新增光伏装机163.88GW，同比+149.4%。随着年底国内地面电站集中并网，我们预计2023年国内光伏新增装机有望达200GW，同比+129%以上。考虑到11月以欧洲为代表的海外市场开始进入冬季，叠加假期因素影响，组件出口相对萎靡。随着组件价格触底、欧美降息周期启动以及阿联酋和南非等新兴市场贡献增量，我们预计23/24年全球光伏装机有望达380/450GW，同比+60%/18%。
　　风电：风电项目核准不断，补贴持续下放。贵州省能源局公布7-9月核准备案风电光伏发电项目情况，其中风电项目24个，总装机容量1.81GW。云南省2023年第二批新能源项目开发建设方案实施的项目共114个，装机10.4GW，风电项目23个，装机3.10GW。国家能源局明确2024年全国风电光伏新增装机200GW。财政部下达公司可再生能源电价附加补助资金年度预算255亿元，风力发电122.4亿元。广东、湖北分别发布风电项目补贴公示。国家能源局发布全国电力工业统计数据，1-11月全国累计风电装机4.1亿千瓦，同比增长17.6%.
　　新型电力系统：美国储能Q3并网规模创历史新高，全年有望完成年初预期。Wood Mackenzie发布Q3美国储能并网数据，受多个大储项目并网影响Q3美国储能并网规模创历史新高。Q3新增储能并网功率/容量分别为2354MW/7322MWh，同比+62%/48%，环比+40%/31%，Q1-3累计新增储能并网功率/容量分别为4813MW/15064MWh，同比+30%/39%。Q4随着供应链缓解有望延续高增，预计23年美国储能新增功率/容量分别为8.3GW/24.7GWh，同比+74%/79%。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。