核心观点
　　地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。
　　行业观点
　　第二批特别国债项目清单下发，仍集中于防洪防治工程。今年10月24日，十四届全国人大第六次会议通过了“四季度增发一般国债10000亿元，财政赤字率由3%提高到3.8%左右”的方案，增发国债全部通过转移支付方式安排给地方。据新华社报道，12月18日财政部已下达第一批项目清单，资金预算为2379亿元，主要用于灾后恢复重建和提升防灾减灾能力、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设、重点自然灾害综合防治体系建设工程。本周发改委下发第二批项目清单，涉及9600多个项目，拟安排国债资金超5600亿元，项目清单包括以海河、松花江流域等北方地区为重点的骨干防洪治理工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升工程、重点自然灾害综合防治体系建设工程等。至此，前两批国债项目金额超8000亿元，发改委会同有关部门督促各地尽快形成实物工作量。从实施地区来看，项目主要集中于北方地区，受天气影响该地建设强度较低，水泥发货处于低位，我们预计明年春节假期后有望迎来较为明显的施工工作量。
　　短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提供城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010年以后租赁市场更受重视。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；今年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国21个省市初步计划新增保障性租赁住房650万套，预计可解决近2000万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大B模式。
　　中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。近期《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，这是广州首次针对城中村改造进行的立法工作，也是全国首个将出台专门针对城中村改造的地方法规条例。城中村是今年市政建设的重点方向，7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。
　　我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造2000年底前建成的21.9万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。而城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。
　　水泥：全国均价环比持平，库容比上升0.26pct
　　本周全国高标水泥含税均价为386.61元/吨，环比持平。本周全国水泥市场价格环比持平。价格上调区域为重庆和西安地区，幅度20-30元/吨；价格回落区域主要是湖北、广东和云南地区，幅度10-20元/吨。本周全国水泥库容比68.10%，环比上周上升0.26pct，较上月同比下降5.40pct，较去年同期下降4.15pct。本周水泥出货率38.36%，环比上周下降8.83pct，较上月同比下降18.35pct，较去年同期下降9.17pct。
　　玻璃：浮法均价环比上升0.22%，库存环比上升2.15%
　　全国浮法玻璃均价2004元/吨，周环比增加0.22%；2023年12月21日，单日成交均价为1994元/吨，较12月14日环比下降0.57%。本周全国样本企业总库存3235.3万重箱，环比增加2.15%，同比下降53.11%，库存天数20.6天，较上期持平。本周3.2mm镀膜光伏玻璃26.25元/平米，周环比持平，年同比减少4.89%；2.00mm镀膜光伏玻璃17.25元/平米，周环比持平，年同比减少15.85%。2023年11月全国光伏新增装机21.32GW，同比增长185.41%。
　　玻纤：无碱粗纱价格稳中偏弱，电子纱价格保持平稳
　　无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，产销一般。本周无碱池