宽松的货币政策与新一轮资本市场改革催化券商行情。
　　策略观察：资本市场改革驱动新一轮券商行情。券商与A股行情高度相关，且往往受益于资本市场改革，1994年以来券商板块主要有4次大涨行情，综合四次行情特征来看，宽松的流动性环境和积极的行业政策是四次行情启动的共性条件，包括2006-2007年的股权分置改革、2009年-2010年的创业板开板、2014-2015年的新“国九条”、两融扩容、“沪港通”以及2020年的“注册制”等。当前，券商行情启动的两个基本条件均已具备，2023年以来流动性较为充裕，且2024年经济预期“弱复苏”下，货币环境有望继续维持宽松，而2023年7月新一轮资本市场改革序幕拉开，当前仍在持续演绎。
　　对话券商：资本市场战略地位进一步显现。中央金融工作会议对接下来一段时期的金融工作做出方向性部署。会议将高质量发展定为全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务，进一步强调了金融的战略地位。会议用“三个着力”为资本市场下一步改革指明方向。一是着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。二是着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能。三是着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全。
　　风险提示：政策冲击超出预期，经济波动超出预期