宏观面，美联储12月按兵不动，前瞻指引明年降息3次;国内经济修复斜率放缓，政策以稳和托底为主。产业具备支撑，继第一量子Cobre Panama铜矿停产后，英美资源下调明年产量20万吨，削弱市场对明年铜矿供应小幅过剩的预期，TC快速下滑至70美元/吨下方。巴以冲突蔓延至红海，可以选择就近交仓或绕道运输，海运费上涨，如果当前紧张形势持续时间较长，贸易流向改变可能|导致国内进口资源补充较慢。国内部分北方矿山和冶炼厂因冻雨冻雪天气减停产，货源收紧.社库小幅去化.现货由贴水转为升水。铜价易涨难跌，整体偏强震荡，主力参考68000-69500元/吨。