首次覆盖，给予“增持”评级。林德公司（Linde plc）是工业气体的全球龙头，于2018年由德国林德公司（Linde AG）和美国普莱克斯公司（Praxair）合并而成。林德通过100多年的时间将业务覆盖下游多个行业和全球多个区域。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　百年来持续耕耘，成就全球龙头。公司创始人是气体液化技术的重要推动者，公司成立以来经过百余年的持续耕耘，最终发展成为全球最大的工业气体行业龙头，当前市值超万亿。公司根基在于扎实的技术基础，推动力是不断进行的收购和业务范围的延伸。公司的业务范围主要包括工业气体以及大型工厂工程，目前公司业务已遍布全球六个大洲，2022年实现收入333.64亿美元，利润41.47亿美元，近三年收入利润情况均超过同行业的其他玩家。公司1993-2022年EPS指数持续攀升，年均复合增速11%，跑赢标普500的年均复合增速8%。
　　他山之石：并购是重要手段，产业发展是驱动力。出于降低运输成本的考虑，工业气体具有就近建厂的行业特点，为拓展公司的业务国家，收购往往是最具效率的方式。因此，百年林德的发展史，同时也是一部公司并购的历史。产业发展是公司发展的引擎，工业气体是顺周期行业，和全球GDP变动关系较为一致；工业气体下游涉及各行各业，早期得益于钢铁、石化行业需求增长，中后期得益于医疗健康、食品饮料、汽车、半导体等行业的需求增长。以林德发展作为中国工业气体的借鉴，我国相关企业可以积极寻求潜在的并购机会以扩大销售区域，亦或是通过并购为某些气体品类补短板，与此同时更关注下游增速较高的产业，以实现共同成长。
　　催化剂：全球经济繁荣、中小企业退出。
　　风险提示：全球资本开支下行、汇率波动、发生安全事故等。