核心观点
　　12月19日，豆类油脂期价冲高回落。豆一期价承压于5日均线，伴随增仓1.8万手，整体延续前一日的弱势下行；豆二期价围绕5日均线盘整为主，持仓变化不大，波动幅度收窄；豆粕期价冲高回落，最终承压于5日和10日均线交汇，近月2401减仓2.3万手；菜粕期价震荡偏强，承压于20日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏强，运行在5日和10日均线之间，资金变化不大。棕榈油期价震荡偏强，运行在10日均线上方，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，持续承压于5日均线，伴随增仓1.5万手。
　　豆类来看，随着华北市场卸港延期问题对市场的影响逐渐消退，关注重点回归到供应压力之上。在国内供应预期转向宽松，需求疲软难有起色的拖累下，豆类价格持续承压。油厂供应压力持续体现，部分工厂开始催提，但下游采购情绪不高，依旧回归随采随用策略，对远期合同的采购意愿也较低，考虑到油厂短暂停机后将陆续恢复生产，意味着油厂开工率和大豆压榨水平将明显提升。市场成交和提货节奏明显放缓，需求疲弱持续体现。豆粕期价下行风险明显放大，空头思路维持。
　　油脂市场，近期加拿大油菜籽压榨利润下降，不利于加拿大油菜籽的出口，对加拿大油菜籽价格带来利空影响。目前国内菜籽供应较为充裕。国内菜籽油库存依然维持在高位。在国内菜籽油库存去化缓慢，进口菜籽和菜籽油到港数量继续增加的背景下，国内菜籽油消费显得格外重要，今年在国内消费整体降级的背景下，菜籽油消费受到的冲击较为明显，虽然局部地区出现三级菜油替代豆油的情况，但从体量来看十分有限，同时受到区域间饮食结构差异的影响，很难形成扩散效应。这也意味着需求难以化解供应增量。同时，菜籽油基本面最弱也意味着菜油在三大油脂中仍是表现最弱的品种，维持菜籽油期价趋势性下行的判断，空头思路维持。