本周食品饮料板块下跌4.28%，跑输上证指数3.37pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为ST交昂(9.64%)、皇氏集团(5.88%)、广弘控股(5.19%)、海南椰岛(5.07%)和万辰集团(4.50%)。
　　白酒：龙头酒企底部增持提振信心，静待五粮液减量政策落地。本周白酒板块SW下跌4.91%，主要系11月CPI&PPI略低于预期及部分酒企增投开门红政策力度。本周原箱/散瓶茅台批价2995/2725元，较上周上涨20/35元。日前，五粮液控股股东宣布拟增持4-8亿元，泸州老窖控股股东拟增持2.0-2.5亿元，行业龙头酒企底部增持充分提振投资者信心、经销商信心。下周，五粮液1218经销商大会召开在即，建议密切关注普五2024年减量政策落地，行业竞争格局有望进一步缓和。山西汾酒在安徽合肥召开2023年答谢会，汾酒在合肥市场销售实现100%增长，青花汾酒20联盟商数量同比增加一倍以上，并开始有序导入数字化及成立青花30联盟体。当下白酒板块基本面至暗时刻已过，后续随着宏观刺激政策的落地，行业库存周期有望加速见底，价格周期有望迎来向上拐点。
　　大众品：建议关注消费复苏节奏，推荐估值具有性价比、具有经营韧性、需求有望改善的标的。啤酒：渠道库存压力逐步减弱，中高档产品仍是发展重点。速冻食品：预制菜板块关注度较高，看好行业景气度维持。休闲食品：休闲零食良品铺子降价基于供需两端考量，中长期供应链效率或成核心要素；卤制品成本改善确定性较高，龙头积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复调景气度边际改善。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。
　　投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。
　　风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。