电解铝：年末去库，叠加政策预期支撑铝价。供应方面，内蒙古地区继续投产，预计下周计划投产的产能投产完毕。截至目前，电解铝行业开工产能4204.40万吨，较上周增加3万吨。需求方面，铝棒企业仍以减产为主，依旧有部分铝水转向生产其他下游加工产品；铝板企业前期事故影响的产能有所恢复。整体对电解铝的理论需求变化不大。本周华东地区即使库存不断减少，但市场接货情况较为一般，仅看涨时市场稍有升水。
　　铜：联储意外偏鸽，铜价或偏强运行。供应方面，本周进口铜精矿TC价格持续走跌至71美元/吨。本周临近交割，高月差叠加消费淡季影响下，整体现货交投欠佳。Antofagasta与中国某炼厂签订2024年铜精矿供应的50%的TC/RC为80美元每干吨/8.0美分每磅。需求方面，目前国内需求进入淡季，由于铜价表现高位震荡，加之月内多数现货升水表现坚挺，下游入市仍以刚需接货为主，且部分加工企业甚至面对高价和高月差，出现停炉减产现象，整体消费平平，未有明显亮眼表现。"
　　维持行业增持评级。增持：紫金矿业、洛阳钼业；受益：西部矿业、天山铝业、云铝股份、神火股份、明泰铝业、南山铝业、中国宏桥、中国铝业等。
　　催化剂：美联储货币政策转向提前。
　　风险提示：下游需求弱于预期、美联储加息缩表超预期。"