（1）本周大宗商品指数继续走低，一是，国内政策利好出尽，乐观预期有所降温，黑色系商品高位调整；二是，供增需减的担忧挥之不去，能源价格持续走弱；三是，美联储意外放鸽，基本面金属和黄金表现偏强。
　　（2）11月经济数据表现略好于预期。在低基数和稳增长政策发力的影响下，11月经济多项指标都有所改善。一方面，去年底受疫情影响，经济活动放缓，导致基数偏低，这带来了消费等指标同比增速的显著回升；另一方面，政策面持续发力，如专项债加快发行使用、增发国债等带来基建投资增速显著回升。展望未来，由于低基数的效应仍将发挥效力，12月同比可能继续保持较高增长水平，预计4季度GDP同比增速较3季度明显加快，全年可能实现5.2%左右的增长。对于2024年来说，中央经济工作会议重提聚焦经济建设这一中心工作，强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，进一步突出稳预期、稳增长、稳就业，表明2024年政策将偏扩张、偏积极、偏刺激，2024年GDP的目标增速很可能定在5%左右的偏高水平。
　　（3）美联储释放鸽派信号。12月美联储的议息会议较为鸽派，主要体现在一是，本轮加息尾声的确认，12月美联储FOMC会议前，市场一直担忧的加息依旧没有落地，而鲍威尔的讲话基本确认了加息周期尾声的到来；二是，美联储开始讨论降息议题，而且点阵图显示过半的美联储官员预计明年至少降息三次。不过，我们认为短期内尚不具备降息条件，主要原因是当前的经济基本面仍然偏强，一是，11月的核心通胀未进一步放缓，显示核心通胀的下行速度仍将缓慢；二是，劳动力市场虽然有收紧趋势，但是仍未发生质变，11月失业率反而再次下降。考虑到政策的调整往往滞后于经济数据的表现，美联储或需要更多的时间来进行观察，我们预计2024年下半年美联储开启新一轮的降息