铜
　　上周铜价先抑后扬，美联储议息会议前价格下跌，议息会议后价格冲高，伦铜收涨1.03%至8525美元/吨，沪铜主力收至68670元/吨。产业层面，上周三大交易所库存减少0.2万吨，其中上期所库存增加0.4至3.4万吨，LME库存减少0.6至17.6万吨，COMEX库存增加0.1至1.5万吨。上海保税区库存环比增加0.3万吨，当周现货进口窗口关闭，进口清关需求降低。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水扩至94.3美元/吨，现货维持疲软，国内上海地区现货在临近交割时升水下滑至45元/吨，考虑到换月完成，本周现货升水预计走高。废铜方面，上周国内精废价差扩大至2080元/吨，废铜替代优势提高，不过从废铜杆开工率看，有所下滑。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑1.4个百分点，需求环比走弱。价格层面，美联储降息预期交易提振市场情绪，国内政策面亦相对积极。产业上看铜库存维持偏低水平，叠加海外供应扰动和废铜替代减少，短期铜价支撑仍强，而能否进一步上冲需要看库存变化情况，总体价格预计震荡偏强运行。本周沪铜主力合约运行参考：67600-69500元/吨。
　　铝
　　沪铝主力合约报收18800元/吨（截止周五下午三点），上涨0.21%。SMM现货A00铝报均价18820元/吨。A00铝锭升贴水平均价-80。铝期货仓单39964吨，较前一日上升4577吨。LME铝库存444625吨，减少2950吨。据SMM统计，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨，同步增长3.6%。12-14：铝锭去库4.5万吨至44.6万吨，铝棒去库0.2万吨至9.75万吨。铝锭去库延续，后续预计铝价将呈现震荡偏强走势，国内参考运行区间：18400-19000元。海外参考运行区间：2050美元-2300美元。
　　铅
　　沪铅主力合约2402日盘波动上行，夜盘横盘震荡，收至15630元/吨。总持仓增加468手至9.47万手。上期所期货库存增加3144至5.13万吨。沪铅连续-连三价差维稳不变。周五伦铅冲高回落，上涨0.31%，收至2075美元/吨。伦铅库存报12.82万吨，较前一日减少500。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄20至1850元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得15500元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得15400元/吨，较前日涨25，精废价差维稳至100元/吨。当日基差报平水附近,较前日维稳不变。现货市场，沪铅12合约进入交割，部分持货商交割为主，仓单报价减少。沪铅上行下其他持货商积极出货，炼厂货源维持大贴水。再生铅方面，安徽、河南、河北、山东等地区出现大范围减停产，供应地域性收紧，下游刚需部分回流至原生铅，现货交投活跃度好转。周五铅废价格上涨。废电动车电池均价9575元/吨，废白壳均价9425元/吨，废黑壳均价8875元/吨。总体来看：原生端加工费维稳低位，再生端铅废价格再起，大量炼厂减产，供给端趋紧。需求端仍维持刚需。叠加现货去库较多，短期下方支撑偏强。主力运行区间参考：15400-15750。