投资要点
　　2023年前三季度，公司实现营收348.79百万元/同比+1.08%、归母净利润59.46百万元/同比+65.53%、扣非归母净利润54.44百万元/同比+56.40%；实现毛利率23.46%/同比+0.08pct，净利率17.05%/同比+6.66pct。
　　行业经验丰富，技术优势助推市场开拓。公司是国内领先的工业烟气治理领域综合服务商，致力于为钢铁、焦化等行业提供工业烟气治理全生命周期服务，具体包括工程设计、施工管理、设备成套供应、系统调试、试运行等工程总承包服务以及环保设施专业化运营服务；公司多年来形成了五大核心技术，并实现了工程化应用，能够满足钢铁、焦化等行业客户的超低排放要求。同时公司已具备成熟的、专业的运营服务团队和丰富的行业经验，积累了优质的行业客户，在行业工业烟气治理领域奠定了一定的市场地位。
　　毛利率、净利率同比上升，经营性现金流净额大幅下降。1)盈利能力：2023年前三季度公司实现毛利率23.46%/同比+0.08pct，净利率17.05%/同比+6.66pct；期间费率来看，销售费率0.51%/同比+0.07pct，管理费率15.12%/同比+1.57pct，研发费率4.69%/同比+0.39pct，财务费率1.42%/同比+0.32pct；2)营运能力：公司总资产周转率为0.38，较去年同期相比小幅下降；3)现金流情况：公司经营性现金流净额为0.77百万元/同比-99.79%。
　　不断扩大业务规模，不断丰富技术体系。在工程总承包业务方面，公司将继续推广所掌握的多种烟气治理技术，尤其是钢铁高炉热风炉和加热炉固定床脱硫脱硝技术，争取获取更多客户和建设更多精品工程；在运维业务方面，公司将继续开拓第三方运营业务，加大与包钢节能公司的产业协同，扩大运营业务规模，力争建立一批跨专业、年富力强的工业设备运维人才队伍。同时，公司与清华大学环境学院、北京科技大学建立了“产学研”合作关系，在大气治理、降污节能、碳减排等环保领域初步实现资源共享，共同致力于推动科技成果转化，不断丰富、完善公司技术体系。2023年12月14日市值10.20亿元，对应PE(TTM)15.30倍。
　　公司交易方式为连续竞价交易，首发主办券商为中信建投证券，持续督导主办券商为中信建投证券。
　　风险提示：政策变动风险、行业竞争加剧的风险、持续稳定承接业务订单的不确定性风险、经营性活动现金流量为负的风险、关联交易增加的风险、资金短缺的风险