策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　关注MLF续作。12月14日，以利率招标方式开展2620亿元7天期逆回购操作，净回笼1010亿。四季度特殊再融资券预计发行1.5万亿-2万亿；11月MLF超量续作14500亿，周五（12月15日）有6500亿元MLF到期；11月外汇储备环比增加705.83亿美元。
　　政策趋向积极。1）国内：【政策】中央政治局会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破；中央经济工作会议加大宏观调控力度。【金融】11月M1+1.3%，M2+10%，信贷+1.09万亿，同比少增1368亿，社融+2.45万亿，同比多增4556亿。【地产】北京首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%。【汽车】11月，汽车出口48.2万辆，环比下降1.1%。【风险】穆迪评级下调主权信用评级展望。2）海外：【美国】美联储维持利率不变。【日本】日本央行行长植田和男表示，经济已适度复苏，可能继续保持温和复苏。【欧元区】12月ZEW经济景气指数为23，创今年2月来新高；10月工业产出同比下降6.6%，预期降4.6%。【新兴】阿根廷央行称将立即建立每月2%的汇率变动路径。【风险】法国将禽流感警戒级别从中级提升至高级；众议院共和党人决定对总统拜登展开正式弹劾调查。
　　■策略
　　单边：2403合约短期偏空。
　　套利：短期关注政策落地，曲线策略保持观望或关注陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2403合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松