事件：
　　中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。
　　点评：
　　1、以进促稳、先立后破，不断巩固经济稳中向好基础今年的中央经济工作会议总体上延续了之前政治局会议的基调，在强调稳定的基础上，再次明确“稳字当头、以进促稳、先立后破”。整体来看，会议在保持了“稳”的基本要求外，更加强调对“进”的期盼，或指向2024年政策总基调将偏扩张。首先，本次中央经济工作会议提出“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，较去年“三稳”的提法，将“稳物价”变更为“稳预期”，反映了在社会预期偏弱的背景下，稳预期的重要性大为提升，和“加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论”的提法有所呼应。其次，考虑到四季度经济阶段承压，内需不足等问题犹存，经济内生增长动能尚不牢靠，仍需增量稳增长政策进行呵护夯实，因此会议提出“在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础”。“以进促稳”亦指向后续政策将靠前发力、执行力度将有所加强，经济工作节奏或呈现稳中有升。与2022年相比，会议全文提到“稳”字的次数大大下降，也从侧面印证2024年政策取向较2023年将更加积极主动。最后，在风险防范方面，会议强调的“先立后破”或指向在化解处置各类风险（地方债务、房地产、中小金融机构等风险）时，存在“破”的风险，需要在改革过程中保证政策平稳运行，稳步推进不冒进，避免长期目标短期化和一刀切的乱象。
　　明确九大重点工作，助力经济继续回升向好。2024年是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的第二年，也是海外货币政策逐步转向的一年，对与我们国内经济来说亦是充满机会和挑战的一年。对此，会议明确了2024年经济工作九大重点，分别涉及科技创新、扩内需、重点领域改革、对外开放、防范化解风险、“三农”等重点工作，并提出“明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作”。需要强调的是，本次中央经济工作会议将“科技创新引领现代化产业体系建设”作为2024年中国经济工作的首要重点，突出了科技创新在经济高质量发展和转型中的位置。展望2024年，虽然年末部分宏观指标边际回落，经济内生增长动能边际趋缓，但随着内需渐进修复、增量稳增长政策继续落地，2024年经济有望逐步走出“经济底”，恢复向好态势依然可期。考虑到政治局以及中央经济工作会议定调“以进促稳、先立后破”、并连续释放积极信号，2024年GDP目标可能仍定为5%左右的偏高水平。
　　 2、增强宏观政策取向一致性，财政货币政策空间或进一步打开
　　强调各类政策协调配合。中央政治局会议首次指出，“要增强宏观政策取向一致性”。在中央经济会议中，再次提出，“加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。”表明2024年财政政策、货币政策与其它政策之间要综合发力，强调政策一致性和政策合力。考虑到经济工作会议进一步强调了对经济稳增长的诉求，叠加全球加息周期临近结束，人民币企稳回升，财政货币政策空间或进一步打开，我们认为2024年货币政策将加强与财政政策协同配合，维稳国内经济基本面。一方面，货币政策逆周期调节力度或增加，以配合财政发力。在财政接棒稳增长的背景下，货币政策将提供较为宽松的流动性环境和适宜稳定的融资利率，央行不存在长期收紧流动性的动机，或通过降准、公开市场操作和中期借贷便利等多种方式，熨平日常财政收支影响。另一方面，后续结构性货币政策工具还将加强对民营企业和房地产“三大工程”的支持，两者均属于财政政策推动、货币政策配合的重点领域。此外，在地方政府化债方面，金融管理部门将引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等市场化方式化解融资平台债务风险，并依法维护金融机构合法权益。
　　在财政政策方面，积极的财政政策要适度加力、提质增效。会议明确积极财政政策方向，强调“要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展”。鉴于当前经济基本盘尚不稳固、市场主体信心仍待提高，财政政策刺激总需求、维护经济增长的重要性显著增强。此外，我国中央政府杠杆率相比主要发达国家仍然偏低，积极财政政策发力的空间较大。因此，我们预计2024年积极财政有望继续加力显效，财政赤字率或将继续扩大。在货币政策方面，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，指向2024年货币政策或呈现小步慢走，渐进式支持经济增长。此外，会议强调“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能”。我们认为，未来在资金面阶段性偏紧，短期和中长期市场利率持续在