事件
　　12月13日,央行公布2023年11月份金融数据，11月人民币贷款新增1.09万亿元、同比少增1368亿元；新增社融2.45万亿元、同比多增4556亿元，11月末社融存量增速9.4%、比上月提高0.1个百分点；11月末M2同比增长10%，比上月末下降0.3个百分点，M1同比增长1.3%，较上月末下降0.6个百分点。（中国人民银行） 
　　点评
　　新增社融同比多增。11月新增社融2.45万亿元，同比多增4556亿元；11月末社融存量增速9.4%，比上月提高0.1个百分点。新增社融和社融存量增速均呈现复苏态势，反映市场预期在政策组合拳接续发力的背景下，有所回暖。12月中央经济工作会议定调，货币政策要灵活适度、精准有效，保持社融、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。后市方面，货币政策仍将保持稳健宽松的基调，稳增长政策也将继续为实体经济保驾护航，促进社融进一步回暖。
　　11月信贷同比少增，居民中长贷延续回暖态势，企业中长贷持续同比少增。11月人民币贷款新增1.09万亿元，同比少增1200亿元，信贷期限结构仍有优化空间。分部门来看，住户贷款同比多增298亿元，其中，短期贷款同比多增69亿元，但鉴于去年同比基数较低，叠加11月CPI同比转负，指向居民消费信心尚未企稳；中长期贷款同比多增228亿元，可能受益于二手房销售有所回暖。企业部门贷款同比少增616亿元，其中，短期贷款同比多增1946亿元，是企业部门贷款增长的主要支撑因素；中长期贷款同比少增2907亿元，连续5个月同比少增，一定程度上拖累信贷增长。后市方面，建议关注反映信贷质量的企业中长贷增速拐点。
　　 M1、M2增速回落，剪刀差回归高位。11月末M1同比增长1.3%，较上月末下降0.6个百分点，连续7个月回落；M2同比增长10%，较前值下降0.3个百分点，共同指向实体经济活力、资金活化度有待提高。M2-M1剪刀差为8.7%，较前值走扩0.3个百分点，再次回归高位。中央金融工作会议指出，要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。后市方面，随着金融资源支持科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业的力度加大，实体经济有望逐渐恢复活力。
　　风险提示：经济复苏不及预期、房地产下行拖累过大、货币政策变化。