一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　A股回落、资金面改善和政策靴子落地，推动债市全线上涨。今日30年期主力合约TL2403收盘价报100.260元，涨幅0.50%；10年期主力合约T2403收盘价报102.475元，涨幅0.24%；5年期主力合约TF2403收盘价报102.185元，涨幅0.19%；2年期主力合约TS2403收盘价报101.106元，涨幅0.11%。
　　利率现券：
　　今日银行间主要利率债现券收益率全线回落，十年国债活跃券下行在1bp左右。至16:30，十年国债活跃现券230018收益率报2.641%下行0.85bp。
　　资金市场：
　　资金面平稳宽松。今日有2400亿元逆回购到期，央行开展了2650亿元7天逆回购操作,实现净投放250亿元，资金面维持平稳。今日资金利率多数回落，其中隔夜加权在1.62%左右，7天加权在1.83%左右。
　　结论：
　　周二中央经济工作会议正式落地，虽然延续稳增长政策基调但并未释放超预期政策信号，而从历史规律看，2018年以来债市在12月中上旬多以偏弱震荡为主，下旬在重要会议落地后多回暖反弹，考虑今年会议上宏观定调也没有出现大幅转向，则延续历史规律的可能性较高。另外从基本面看，11月前瞻指标、通胀数据和信贷数据都偏弱，基本面环境风险不大。不过资金面偏紧仍然对短端债市存在压制，包括1年同业存单发行利率延续磨顶，以及R007利率仍然偏高，资金面并未实质性转松，债市长短两端可能表现出现分化。
　　二、行业要闻
　　【宏观】中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。要谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革。会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。持续有效防范化解重点领域风险。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。
　　财政部表示，明年积极的财政政策要适度加力，着力支持现代化产业体系的建设，积极支持科技创新，保障关键核心技术攻关资金需求，持续加大基础研究支持力度，深化科技经费分配使用机制改革，调整优化经费使用方向。着力扩大有效需求，继续用好地方政府专项债券、中央预算内投资等，发挥政府投资带动作用，用好社会保障转移支付等工具，多渠道增加居民投入，增强消费能力。
　　国家外汇管理局副局长陆磊表示，货币政策效果持续显现，有利支持实体经济的恢复发展。9月新发放企业贷款加权平均利率水平是3.82%，创有统计以来的新低，社会融资成本稳中有降。
　　陆磊指出，货币政策效果持续显现，金融部门正在着力做好科技、绿色、普惠、养老、数字金融五篇大文章。下一阶段，要积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。每年我国全部贷款当中的80%需要回收再投放。通过提高配置效率，这些存量的有效盘活与年度的新增量，都能够有效支撑经济增长。