【策略分析】
　　国外方面，USDA最新供需报告显示，棉花供需双减，全球消费依然黯淡，尤其是中国需求的疲软，全球期末库存最终升至1794.1万吨，较11月预估增19.6万吨，美棉盘面高位转弱。
　　国内轧花企业陆续结束加工，成本与期现价格仍处于倒挂，棉企观望心态居多，走货偏慢。轧花厂累计皮棉加工量是同比偏高的，疆棉发运持续走升；进口棉到货量大，而出货量不多，库存持续积累；新棉继续上量，高频数据上看，棉花商业库存环比持续增加；新棉销售同比偏差，疆棉发运量同比持续偏低。需求上，纺企接单不足，淡季特征深化，中间环节纱线库存积压，走货压力大；贸易企业积极报价，纱厂采购仍以刚需为主，现货市场交投不温不火，观望情绪升温，销售进度缓慢。织厂订单亦偏少，终端需求转弱。国内服装零售环比转弱，出口处同期最差水平，并面临宏观压力。
　　国内商业库存增加，新棉加工同比偏快，供应宽松，消费平淡，后市仍不乐观，中期下跌趋势尚未扭转。
　　盘面来看，棉价探底反弹；随着内外棉价差缩小，抛储暂停，后市供应压力有所减弱。05交易逻辑将转向需求端定价，等待后市波段操作机会，关注15300一线压力，短线观望为主。