逻辑观点：
　　原料端：矿端供给总体持稳。上周锡精矿价格持续走高，周度涨13000元/吨，成本端对前周一路走低的锡价形成支撑。上周云南和江西精炼锡冶炼企业开工率继续小幅下降，大部分冶炼企业维稳生产，小部分冶炼企业因废锡供应偏紧或年底检修调整生产计划少量减产。受下游企业订单情况的影响，废锡供给依旧偏紧，回收企业无法保持较高开工率，再生锡产品供不应求。总体来看成本端对锡价有所支撑，废锡供给持续收紧对冶炼企业产量产生一定影响。
　　供给端：上周锡锭延续去库但节奏放缓。锡价高位下跌后震荡上行，价格相对低位下下游企业刚需补库为主，成交情绪不及前周。整体来看，精炼锡库存持续去化，正接近历年平均水平，短期内供给端扰动不强，但由于废锡供给收紧及成本上升影响冶炼厂生产，锡锭供给未来或有所减少。
　　需求端：数据显示11月汽车产销环比均涨，同时，出口量尤其是新能源汽车出口量表现亮眼，预计未来能提振精炼锡下游锡焊料生产并增加对锡锭的需求；铅蓄电池周度开工率较上期回升2.13个百分点。综合来看当前下游企业以消耗此前锡价低位时补充的库存为主，需求端弱修复格局不改。
　　库存端：国内锡锭库存延续前期去库节奏，开始逼近历年同期水平，但降幅不如前期；LEM亦有去库但与上期基本持平，当前库存来看仍处于历年高位，精炼锡进口窗口打开情况下或能从进口端持续补充国内供给。
　　行情展望：锡精矿价格的持续走高形成对锡价的支撑。上周矿端进口盈利窗口大幅开启，精炼锡进口亦有盈利，精矿及精锡进口或有增量。冶炼企业上周开工率小幅下降但总体持稳，但部分冶炼企业调整检修叠加废锡供给持续收紧，供给端月底及明年初仍有收紧预期。当前沪锡基本面仍维持弱势，预计沪锡区间震荡为主，运行区间200,000-213,000元/吨。
　　风险因素：去库节奏中止、需求改善超预期、供给扰动不及预期。