每日大市点评
　　12月12日，港股大盘缩量上升，恒生指数最终上升173点或1.1%，收报16,374点。恒生科指上升1.7%，收报3,730点。大市成交金额仅866多亿港元，成交较为淡静。港股通录得26.98亿港元的净流出。市场等待中央经济工作会议通稿及11月的中国宏观数据，投资者多看少做为主。盘面上，12个恒生综合行业分类指数全线上升，权重蓝筹股股价亦靠稳。由于港股大市成交淡静，空头有所收敛，个股因此缺少做多的阻力。市场再度憧憬“松地产”政策空间进一步打开，带动内房股有所上扬。碧桂园（2007 HK）据报与旗下一只人民币债券的多数债券持有人正努力达成协议避免违约，昨日升8.2%；华润置地(1109 HK)、龙湖集团(960 HK)、碧桂园服务(6098 HK)也分别升5.9%、4.9%及3.8%。日前大跌的李宁(2331 HK)股价反弹4.3%。快手(1024 HK)、腾讯(700 HK)、百度(9888 HK)、阿里(9988 HK)、美团(3690 HK)及京东(9618 HK)等平台企业股价亦有反弹。
　　美国公布了11月通胀数据，其中CPI同比+3.1%(前值+3.2%)，核心CPI同比+4.0%(前值+4.0%)。细分看，食品及能源价格继续下行，核心商品通胀连续三个月几乎没有增长，但是核心服务CPI同比增速持平于5.5%，环比增速亦回升至0.5%。核心服务通胀具黏性，导致核心CPI下行速度缓慢，叠加上周较稳健的就业数据，都给乐观的降息预期泼了冷水，美国10年期国债收益率在通胀数据公布后先跌后升。
　　昨日，中央经济工作会议对当前国内经济形式的研判强调“有效需求不足”、“部分行业供给过剩”、“社会预期偏弱、风险隐患仍较多”，并且提出外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。中央经济工作会议延续政治局会议“稳中求进、以进促稳、先立后破“的要求，强调多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。我们认为，整体政策基调聚焦结构性调整，强调“防风险”下“稳预期”，积极财政有望进一步发力，货币政策从“精准有力”转为“精准有效”，延续“紧信用、宽货币、宽财政”，优先关乎国家发展与安全的重大战略发展任务，更着眼于解决中长期经济发展掣肘——包括人口问题、房地产下行、现代化自主化产业链建设等。备受关注的房地产政策方面，本次中央经济工作不再提“房住不炒”，聚焦城中村改造等三大工程建设，供给侧风险出清仍是重点，明确提出“积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”，该提法在此前多个金融系统会议涉及，相比去年经济工作会议的提法更为具体，预计新一轮地产信贷支持加速落地。产业政策部署上，聚焦数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等战略性新兴产业。此外，会议提到增加城乡居民收入，加快完善生育支持政策体系，发展银发经济，我们将密切关注该部分对于提振居民收入的具体政策落地，预计将有力提升社会消费信心、释放居民消费空间。
　　总体上，我们认为约束港股流动性的海外加息风险已大幅纾缓，当前港股的投资情绪及估值接近极端水平，难以再大幅恶化，一旦中央在政策刺激上出现边际利好，港股很可能出现急速的超跌反弹。