核心观点
　　12月12日，豆类油脂期价迎来反弹。豆一期价反弹承压于10日均线压制，伴随小幅减仓2.2万手；豆二期价反弹至20日和60日均线交汇处承压，最终震荡偏强；豆粕期价主力合约转换至2405合约，涨幅超1.3%，期价承压于60日均线，伴随增仓6.6万手；菜粕期价连续第5日反弹，承压于20日均线，期价暂时止跌，伴随减仓3.5万手。油脂期价盘整为主，豆油期价承压于60日和10日均线交汇，盘中减仓2.1万手。棕榈油期价连续第二日反弹，涨幅超1%，向上测试10日均线压力，伴随减仓3万手；菜籽油期价涨幅2.6%，伴随减仓1.5万手。
　　豆类来看，天气炒作忧虑重燃，推动美豆期价上涨，给国内豆类市场带来积极提振。从国内市场环境来看，近期华北地区进口大豆的集中到港导致部分大豆卸货延迟，虽然并未影响油厂正常生产，但是对市场情绪还是起到了明显的推动作用。国内豆粕市场单日成交一度出现放量，但持续性仍有待观察。部分地区贸易商出现违约，增加了市场的动荡风险。油厂豆粕库存周比大幅攀升17万吨，在油厂开工率提升的背景下，下游市场需求难以承接庞大的供应增量，油厂豆粕库存再现累积。在国内进口大豆到港预期大幅增长，卸港延期缓解短期集中供应压力，令供应压力处于缓释的状态，油厂依然维持正常开工生产的背景下，养殖端普遍亏损，供需转向宽松，豆粕价格在短暂市场情绪推动的反弹过后，仍将面临下行风险。
　　油脂市场，近期马来西亚棕榈油进入季节性减产周期，但出口需求保持强劲继续支撑马棕价格。MPOB报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨，为4月以来首次下降。马来西亚11月毛棕榈油产量为179万吨，环比下降7.66%；11月棕榈油出口环比下降5.67%，至140万吨。马棕报告利多影响显现，棕榈油期价获得提振。整体来看，马棕市场仍有支撑，但近期国内市场仍面临进口到港量增加，终端需求疲软的现状，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，短期棕榈油弱反弹对待。